替代与混战

厨电行业是伴随我国房地产红利发展起来的，不过这一势头结束于2018年。

奥维云网数据显示，我国厨电市场规模增速2018年后的四年中，有三年处在负增长中，整体市场规模也从2018年的最高点1863亿元下降至2022年的1586亿元。

能明显看出，我国厨电市场早已进入了存量竞争阶段。

然而，厨电赛道吸引资金地方是新型厨电产品对传统厨电产品的替代趋势，具体而言就是集成灶、洗碗机、嵌入式厨电对传统独立油烟机、燃气灶、消毒柜产品的替代。

这也就不意外目前上市的五家厨电企业中，有四家是专业集成灶企业，仅一家为传统厨电企业。

但事情远远没有这么简单。厨电赛道的矛盾不仅仅有新型厨电企业对传统厨电企业的挤压上，还体现在这些新型厨电企业之间的竞争，以及传统厨电企业的反击上，堪称一轮又一轮的混战。

首先，集成灶对传统油烟机的替代效应非常明显。奥维云网数据显示，2015年－2021年，国内油烟机销量从2671万台降至2150万台，销额从341亿元降至333亿元；同期，集成灶销量从57万台升至304万台，销额从36亿元升至256亿元。

2022年，集成灶产品销售额进一步上升至259亿元，仅比油烟机销售额296亿元少37亿元，也就说2023年集成灶将可能替代油烟机成为厨电第一大品类。

这就意味着，几家集成灶企业业绩有望实现持续增长，而像老板电器这样收入高度依赖油烟机、燃气灶，消毒柜的传统厨电或将进一步受到挤压。

其次，集成灶企业之间的竞争也十分激烈。

这种激烈体现在两个方面，其一集成灶企业数量多，各方势力都在介入，据悉方太、华帝小米、苏泊尔、万家乐、万和以及美的、海尔等都有相关产品。集成灶企业2022年净增加33个至313个。其二，行业排名容易更迭，比如2020年之前，浙江美大一直是集成灶行业的老大，2021年却被火星人代替。

最后，传统厨电企业的反击也很迅猛。

集成灶企业的快速崛起对传统厨电企业形成较大威胁，但像老板电器这样的厨电龙头具备开发集成灶的相关技术，一旦这些企业主业稳定后，就会腾出手来进行反击。目前老板电器的集成灶产品已经站稳了脚跟。奥维云网数据显示，去年12月老板电器的三款集成灶产品占线下渠道集成灶TOP10的前三席。

但从营收体量上看，老板电器的集成灶产品尚不能与专业集成灶公司相比。去年上半年，老板电器集成灶产品仅实现1．45亿元，占其总营收的3．3％，同期火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器的集成灶产品营收分别为8．98亿元、7．43亿元、5．56亿元及4．26亿元。

不过好在集成灶行业的竞争并未恶化，从均价上看，2022年占集成灶产品类型比例最高的“蒸烤一体款”集成灶均价超过10000元，高于2021年同期。

这背后的逻辑是，集成灶产品仍在享受渗透率红利。据奥维云网推总数据，集成灶的需求占比，即集成灶零售量／（集成灶零售量＋油烟机零售量），从2015年的2％增长至了2022年的14％。

即便集成灶产品无法全部替代传统油烟机等产品，但14％的渗透率也意味着该行业发展尚在早期。

我们预计，2023年，厨电行业的混战仍将继续，不过不同于2022年线上渠道占优的企业胜出，今年线下渠道占优的厨电企业有望迎来业绩反转。