2023年厨电行业三大关键词:混战、分化与反转
在美剧《权利的游戏》中,财政大臣培提尔·贝里席的生存之道是“混乱是阶梯”,他指一个人想要实现阶层跃迁就要在混乱中抓住属于自己的机会。
当前,对于投资者而言,厨电这个行业也足够混乱,既有新旧品类替代的混乱,也有企业估值与业绩增速不匹配的混乱,还有房地产未来行情不明朗的混乱。
诸多混乱下,近三个月该赛道的五家上市公司股价却平均涨幅达到50%,也就是说提前利用这些混乱布局的投资者已经跑赢市场上99%的投资者。
而在我们看来,这平均50%的股价涨幅中,既有厨电行业枷锁被打开的估值释放,比如疫情解封,房地产开始复苏,原材料价格向下探等;也有过去逆势增长的业绩支撑,主要是那些线上渠道占比较高的企业,去年保持了增长韧劲。
不过,风水轮流转,如果说去年那些受益于线上渠道红利的厨电企业股价暴涨,那么今年线下渠道布局占优的企业可能会迎头赶上。但无论如何,那些股价不匹配业绩增长的企业将有明显的调整风险。
复苏与不确定性
最近,股价持续跌了近20个月的厨电企业迎来明显回暖。
其中,市值约300亿元的老板电器当前股价较去年11月初创新低的20元/股大涨55.2%,同期四家集成灶行业上市公司火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器的股价涨幅分别为59.2%、32.3%、64.8%、36.8%。
也正是这波强力反弹之后,上述企业部分或或全部收回2022年全年的跌幅,比如老板电器当前股价31.5元,较2022年开年的36元仅落后不到13%。
过去三个月,厨电企业的股价反弹力度之所以如此大?节点财经认为与去年牵制该行业的四条绳索中的三条松绑有关。
这四条牵制绳索分别为疫情困扰、房地产萎缩、原材料涨价与竞争加剧,目前已经松绑的一条绳索为疫情,另两条显松绑趋势的分别为房地产的复苏以及不锈钢板价格的回落。
疫情对厨电企业的影响是全方位的,覆盖生产、物流、客流、安装等多个方面,如今这一大魔头已经消失,厨电企业因此快速走上经营正轨。
其次,作为厨电产品的主要销售对象,房地产行业去年创记录的差行情压制了厨电企业的估值。据投资者调研信息新房占传统烟机销售的五成左右,占集成灶产品的超八成,去年国内新房竣工面积、新房销售面积、精装修市场规模分别同比下滑15%、26.7%、49%。
上述两重困难中,厨电企业难有独善其身的。
截至去年三季报,五家主要厨电上市公司中有四家企业营收微增,利润下滑,只有亿田智能一家营收增速达到双位数,且净利润为正增长。
如果说疫情与房地产萎靡只是对厨电企业的营收端形成压制,那么居高不下的原材料价格则有力冲击了厨电企业的利润。
公开信息显示,2021年7月-2022年7月,厨电产品的主要原材料“不锈钢板”价格处在近三年高位,目前依然大幅高于2019年同期。
尽管疫情解除、厨电产品原材料价格出现回落,房地产领域也受益于政策的松绑以及疫情的解除出现复苏迹象。
但是这种复苏能到什么程度?尤其是对厨电产品销量影响较大的新房竣工数据?
2022年,全国房屋竣工面积为8.62亿平方米,同比下滑15%,其中住宅竣工面积为6.25亿平方米,同比下滑14.3%。而从2022年新开工面积以及房地产开发商土地购置面积等数据看,房屋竣工面积短期内的恢复情况并不容乐观。
统计局数据显示,去年我国房屋新开工面积约为12.06亿平方米,同比下滑39.4%,同期地产开发商土地购置面积超过1亿平方米,同比下滑53.4%。
两项数据说明房地产开发商投资房地产的动力不足,这将影响未来三年内的新房竣工数据。
未来新房竣工数据会恢复到什么程度?无人得知。
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