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营收同比增长25.14%,美的未来成长空间在哪?

2021-09-01 11:47
熔财经
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出圈家电入坑医疗

但美的集团的多元化布局,想象空间真的如此受限吗?

跟任何一个寻求突破的企业一样,美的从没放弃出圈求机会。往近了说,今年2月,美的集团以22.97亿元拿下万东医疗29.09%的股份,成为后者第一大股东,这一举措备受关注。

万东医疗是医学影像领域的老牌玩家,多年来业绩增长平稳,也符合美的追求高端制造的调性。而且医疗健康是万亿级赛道,格力、海尔智家早已下场,这么说来也是必然之举。

但也有声音认为,万东医疗虽然在医用X射线机上是个前辈,然而中低端市场已成红海,竞争颇为惨烈,万东医疗的优势并不明显,美的这是去捡漏还是接盘,还说不准。

更有甚者,就在外界期待“新爸爸”带领万东医疗闯出黄金大道时,万东股价在7月21日突然出现了跌停,然后开启下滑模式,为美的出圈前景再添一笔疑云。

营收同比增长25.14%,美的已经跌完了吗?

这些都是既定的短期风险因素,但投资者也不妨从更长远的角度来衡量。

美的2020年报释放出的一个明确信息,是它根本不满足于成为一个家电龙头,而是要成为一个互联网及IoT化的企业、一个科技型的集团与数字化企业。

美的从收购库卡深入进军机器人市场、到并购合康来布局工业互联网2.0时代、再到进军电梯业务,提前做好旧城改造的布局,而后到近期收购万东医疗深耕布局医疗健康产业等,这一系列重大举措的背后,正是美的在积极寻求新增长曲线的体现。

这些埋下的暗线中哪一条可以成为美的集团新的增长曲线,目前下结论还为时尚早。但从美的多年来深耕的业务领域来看,都会颇具前瞻性地做好研发投入、人才储备以及主要业务拓展。而提前进行深耕与布局,将会很好化解企业发展瓶颈等危机,市场不能忽略这一点。

美的仍可期

股价低迷状态下,市场必须要思考一个问题:美的未来的优势和主要成长空间在哪里?

首先,营收结构的固有优势。

虽然传统的空冰洗市场已经趋于饱和,但细分场景众多的小家电市场成长势头显著。可以这么说,对于家电企业而言,未来的营收增量主要还在于小家电市场。此外,根据中国家用电器工业信息中心数据,2020年家电行业线上市场份额达到46.2%,同比增长8.4%;而线下市场则同比下降20.2%。由此可见,家电销售对于线上渠道的依赖与日俱增。

这一趋势仿佛是为美的量身定做:从2020年年报中细分品类的市占率及排名能清晰看出,美的在小家电与线上渠道上都保持了极强的竞争力。

营收同比增长25.14%,美的已经跌完了吗?

我们在开头就提到过,美的集团营收结构在家电三巨头中的独特性,它是产品结构最为均衡的一家。结合即将到来的物联网时代,美的均衡的收入结构下蕴含着巨大的商业价值——智能家居

智能家居的核心在于技术层面,包括人工智能、5G、云计算等,因此技术人才储备尤为重要。美的集团技术人员规模从2015年的8672人提升到2020年16071人,五年间增长了一倍。

当前布局智能家居的企业众多,华为、小米、海尔、格力等等。与之相比,美的最大的优势是在白电、小家电两个领域的产品都有极高的认可度,在智能家居时代极易产生网络效应,继而形成家电产品对家庭的网络化覆盖,进一步提升美的在各个细分市场的竞争力。

此外需要关注到的是,国内家电市场零售规模近几年连续下降,但家电出口保持了较为不错的增长。美的在国外的扩展之中表现就非常不错,2020年外销毛利率大于内销毛利率。因此,外销也是公司未来发展的重要途径之一。

营收同比增长25.14%,美的已经跌完了吗?

最后回归到公司基本面,文章第一部分也提到过,美的财报表现亮眼,账上现金充足。此外有息负债不多,借款利率很低,应收周转天数、存货周转天数、预付款、存货、预收货款都变化不大,经营十分稳健;资本支出较少,所以公司每年都能创造大量的自由现金流。

营收同比增长25.14%,美的已经跌完了吗?

格力一直被拿来跟美的对比,但基本面上,格力的营收规模近两年都没再增长了,甚至还有所下滑;研发投入方面,格力2018年研发费用70亿,到了2020年下降到61亿。毛利率从2014年开始一路下行,至今没能企稳,而美的表现相较之下平稳。

营收同比增长25.14%,美的已经跌完了吗?

从2月至今,二级市场的行情呈现出极端走势,冷热分化的市场蕴含着巨大机会。透过眼下的颓势,“家电茅”的优势仍在,王者归来并非没有可能。

参考文章:

《从“双击”到“双杀”,美的为何缩水2500亿?》,远川商业评论

《市值蒸发3000亿元,美的还是不是一家好公司?》,锌刻度

《美的集团系列完结篇:家电行业的天花板及美的未来的思考》,财报是一本故事书

《美的集团2020年年报解读》,CK说财报

*本文图片均来源于网络

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