文|天一

大环境和产品升级导致的价格上涨、销售规模萎缩;多远化布局机器人业绩惨淡,其他投资前路状况未名;近来又遇股价大跌,融资回购。美的的转型之路,道阻且长。

【产品涨价】

数据显示,今年以来大宗商品价格持续上涨,单从家电行业的小环境来看,今年的形势不容乐观。虽然家电尤其是美的擅长的白色家电的销售正在逐步恢复,但成本上涨则是每家家电企业都在头疼的问题。以铜价为例,在过去一年国际铜价上涨幅度接近50%,预计到2025年,铜价每吨可以达到1．5万美元,即四年内涨幅可达60%。要知道,铜是各种家用电器离不开的原材料品种。也就是说,就算家电产品卖得再好也不代表能赚到钱,这是当前家电行业面临的最大问题。

美的集团的冰箱产品在3月1日开始执行涨价10%到15%的新价格。

奥维云网数据显示,2021年4-5月美的空调线上均价提升13．4%至2739元,线下均价提升1．8%至3364元。

而美的执行的“T+3”(从客户下单到发货中间的每个环节仅三天时间),虽然物料库存可以压到最低保证资金快速循环,但也会让材料价格上涨的造成的成本升高快速映射到终端产品上,毫无缓冲。原材料价格快速上涨引起市场对美的集团成本上涨的担忧,成本压力短期不可避免。

而当前国内家电市场也不太景气。占了营收大头的空调市场,其中销售规模的萎缩最为明显,2018年-2020年连续三年下降,其中2020年同比下降22．86%。业绩增速也在放缓。

2018年-2020年,其空调业务收入分别为1093．94亿元、1196．07亿元和1212．15亿元(分别同比增长14．73%、9．34%和1．34%),占同期营业收入的比重分别为42．13%、42．99%和42．65%,而美的集团同期的营业总收入增速分别为8．23%、6．71%和2．27%,其扣非净利润增速更是由28．46%降至8．32%。

2021年4-5月空调销量同比增长2．3%,其中内销下滑9．6%,外销增长16．0%;6月空调排产同比去年排产/实绩分别6．9%/-10．0%,其中内销同比去年排产/实绩分别-35．0%/-26．8%,外销同比去年排产/实绩分别+55．6%/+33．3%。

整体来看预计外销增速较好而内销有所承压。

不过除了大环境的关系,或许也有美的产品升级的原因。在低端市场,美的的产品利润已经达天花板,2020年年报显示,暖通空调毛利率达24．16%,消费电器毛利率达30．54%,这还是有所下降后的数据。

(2020年财报截图)

电器类价格一向不算低,打个比方,一台普通美的电热水器售价2499元,那么一台热水器的毛利就高达763．19元。而美的旗下一半的商品品类的市场份额占比都是排名第一的。所以说,无论是市场占比还是净利润,美的几乎都达到了天花板,想要利润空间扩大,产品升级是最好的选择。

(2020年财报截图)

当然美的如此明显的销售规模萎缩,和想要冲击高端市场也是有一定关联的。美的一向给大众的品牌形象都是亲民性价比高的,所以美的创立了一个新品牌COLMO作为进军中高端市场的主力军。这个新业务增长点也是困难重重。美的集团于2019年将COLMO(美的集团旗下定位高端的AI科技家电品牌)投放到市场。为了能够有力的打开市场,美的对其投入了很多的资源和期待。

美的集团称,COLMO去年已实现销售规模10亿元,今年或有望达到30亿元。但COLMO去年的销售规模占其营业总收入的0．35%,即使达到30亿元,在总营收中的占比依然可以忽略不计。

业内人士认为,可能因为美的对COLMO投入大量的精力和资源,导致现有的低端市场占比没能守住,被其他竞争者蚕食。但想要转型必然会经历阵痛,这是无法避免的。  

【多元化布局未明朗,增加自营提高利润】

“要敢于进行颠覆性投资”,这是2021年伊始,美的集团董事长兼总裁方洪波在经营年会上的表态。

就在方洪波上述表态的前后两个月里,美的集团的多元化投资开始全面加速,收购菱王电梯、进军半导体、投资跨境电商,全面布局新能源汽车领域等等。之后又豪掷22．97亿元,大举杀入医疗器械行业。

美的最早一度寄予厚望的是工业机器人。美的集团2017年耗资292亿元收购全球四大工业机器人巨头之一的库卡,但库卡之后却陷入困境,甚至连年亏损。而美的集团同期289．38亿元的商誉中,一大半都是因收购库卡而来,如今已经成为悬在美的头顶的“达摩克利斯之剑”。

据数据显示,2018年至2020年,库卡连续三年营业收入与净利润同比下滑,机器人及自动化系统业务收入分别为256．78亿元、251．92亿元和215．89亿元,分别同比增长-5．03%、-1．89%和-14．30%。其中2020年净利润更是由盈转亏,变为-8．27亿元,倾颓之势明显。

除了工业机器人之外,其他投资都没有溅出太大的水花,这意味着美的集团仍未撕下“家电”标签,也没有找到第二条业绩增长曲线。

2021年2月,美的集团以溢价43%的价格,22．97亿元的买下了万东医疗29．09%的股份,成为后者第一大股东,到了7月又拟独家参与万东医疗的定增,定增之后持股比例最低将上升为40．91%。由此,美的医疗拉开进军医疗器械领域的序幕。

不过,万东医疗虽然在医用X射线机上沉寝多年,然而中低端市场已成红海,竞争颇为惨烈,前有国外高端品牌这样的标兵,后有以人工智能破局的追兵,万东医疗的优势并不明显。

资深产业经济观察家梁振鹏公开表示:“对于美的最大的风险,就是你能不能搞清楚这些行业的游戏规则和玩法。很多公司为什么收购之后,后期亏得一塌糊涂?因为你现有技术人才和管理人员,并不懂这个新的领域。”

作为医疗“新人”的美的,未来能不能掌握全局,还有待观察。

据悉,2020年3月,美的通过下属子公司广东美的暖通设备有限公司,收购了合康新能科技股份有限公司,收购总价为7．43亿元。之后又与BOSH、华为、宝能、比亚迪等展开合作,研发建立车家互联系统,以实现车载系统远程控制智能家电。

梁振鹏表示“进入的这些企业,比如万东医疗、菱王电梯,在固有行业市场影响力有限,收购这种企业就能把这个行业打开吗?我觉得未必。对于美的来说,它需要警惕,需要了解到这些行业暗藏的风险。”

值得一提的是,据知情人士透露,近日美的陆续取消了经销商自营的权限,改成了美的总部自营。

据悉,美的从2015年就已经发出消息要尝试自营的消息,即便在去年疫情期间,美的全年新增的门店数量累计也高达1．7万家,在全球范围内开设的子公司大约有200家。

多元化之路不顺,融资烧钱快速收购的方式增加了风险,只有做大主营业务增加利润,才能支撑如此快速的收购模式。美的如今采用消费升级和增加自营店铺来提高利润空间,但是自营是很重的,虽然略过了“中间商”赚差价可以增加利润,但美的决定自己自营势必会增加运营风险。