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海尔私有化后,能否走到白电三巨头顶端?

2020-08-11 10:50
松果财经
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什么时候开始从海尔一家独大变成三大巨头分割白电市场天下?即使在三大巨头中,海尔占据一席之地,但为何难以再回归第一的位置?

在7月31日,海尔对外宣称,海尔电器即将私有化成为海尔智家的子公司,海尔智家将整合后在港交所上市。消息一出,海尔电器涨幅扩大至8.01%,报29港元;海尔智家涨停,报19.8元。由此可见,市场对此次私有化方案的高度认可,对海尔估值带来怎样的影响?海尔电器私有化与上市能为海尔带来哪些改变呢?

私有化后的转型,海尔能否走到白电三巨头顶端?

内忧外患,海尔电器私有化成海尔必经之路

我国白色家电行业经过多年激烈的市场竞争和优胜劣汰,行业整体形成了格力-海尔-美的三巨头垄断的竞争格局。

从三者之间的市值数据来看,海尔“A+H”两个平台市值合计约1865亿元,格力电器3423亿元,美的集团5036亿元。三者进行比较,海尔在市值上就差了一大截。

除了市值相差甚远外,海尔的净利润增速也不及竞争对手。据2019年海尔、美的、格力全年财报销售数据来看,在利润增长方面,格力增幅居前为16.97%,美的为17.05%,海尔相对增幅较小为7.71%。

除了美的、格力的争夺外,一些新兴品牌如云米等也造就出不错的业绩销量。据中怡康最新数据显示,智能冰箱2019年累计销量中,海尔、美的、云米电器三大品牌占据近八成的市场整体份额。云米成功以新选手身份成功打入白电市场。双重打击下,让海尔这位老干部陷入了前狼后虎的尴尬局面。

海尔电器的私有化除了能缓解竞争对手带来的压力。对内也能整合自身资源,让海尔内部来一次大升级。

海尔智家和海尔电器同属于海尔集团两个公司。海尔智家的前身青岛海尔1993年在上交所上市,海尔电器是1997年在港交所上市。虽然两者都是以家电业务为主,但长期以来却分管着不同的业务线。海尔智家以冰箱、冰柜、洗衣机、空调等家电为主;海尔电器则是以洗衣机、热水器等产品为主。

从主营业务上能看出,两家公司在洗衣机等主打产品上出现了重叠。以及在研发、采购、制造、服务等功能都是分开运行,使得双方资源配置与运营效率达不到最佳水平。在海尔的财报中显示,海尔电器在2019上半年里,其采购金额在营业成本竟高达78.7%,其中不乏有太多重合部分造成不必要的内耗。两家公司业务重叠的局面,正是海尔亟待解决的问题。

私有化后的转型,海尔能否走到白电三巨头顶端?

海尔智家近几年通过构建生态平台,实现智慧家庭的战略布局。在市场上获得了不少认可,但从其财报数据上来看一直处于增收不增利的状态,这也难以稳住资本市场的热情。

据光大证券推断,若此次私有化事件完成,海尔智家将完全拥有海尔电器账面现金资产的支配权,现金流状况有望得到改善。海尔电器的私有化能整合内部资源减少内耗是海尔急需要突破的重要一击。

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