文丨吴大郎

出品丨牛刀财经（niudaocaijing）

老板电器已经成立40多年，其中前30年是任建华的时代，近10年是少帅任富佳执掌，而如今，老板电器在新老板的带领下遇到了“中年危机 ”。

2021年受地产行业低迷的影响，老板电器连续多年的增长态势被终结，净利润首次出现下滑，2022年上半年情况依旧不乐观，股价一路从一年前的48元高位跌至25元附近。

与接班初时不同，2013年接班时老板电器正处在行业上升期，任富佳带领下的老板电器可以躺平，随着行业“水涨”，自身业绩“船高”。如今行业处于下行空间，年轻化趋势也更加明显，任富佳的接班挑战十年后的今天才真正到来。

老板电器遇到了哪些问题？产生的原因是什么？我们先看一下财报公布的情况。

近日，老板电器披露2022年半年报，营业收入44．44亿元，同比增长2．73％；净利润7．2亿元，同比下降8．46％；经营活动产生的现金流量净额3．23亿元，同比减少55．79％。

老板电器表示，公司经营活动产生的现金流量净额同比减少，主要系购买原材料及各项费用支出增长所致。

进一步对板电器的业务详细梳理之后，发现老板电器存在一些问题：

1、尚未摆脱老业务依赖，新业务落后

一提到老板电器，令人首先想到的都是油烟机、燃气灶等传统产品。在当前受市场欢迎的智能化、布局多元化产品方面老板电器的效果却不尽人意。

财报数据显示，上半年单吸油烟机、燃气灶和消毒柜的营收占据整体营收大头82．04％，2021年该项数据为77．49％。而像蒸烤一体机、洗碗机、集成灶等新型厨电的营收占比最高也就6％多一点。

有分析认为，以老板电器当前的市场地位而言，主动开发新产品的意愿并不高。像集成灶这样的产品如果推进过快，会对老板电器的油烟机、燃气灶等业务产生影响。

财报显示，集成灶业务营收占比仅为3％多一点。出现集成灶进展缓慢的情况并不意外，其高层也公开表示过，集成灶每个产品都不完善，功能不够，不会成为大规模。对于消费群体而言，蒸烤一体机、洗碗机、集成灶等新型厨电对年轻消费者更有吸引力。

反观海尔、美的等竞争对手，提到美的还会想起电饭煲、冰箱等产品；海尔除了冰箱，电视产品表现也不错。

另外，这些企业已经开始构建智能家居体系，逐步实现全场景覆盖。海尔智家推出三翼鸟场景化品牌；美的早先发布了行业首个物联网操作系统。老板电器则仍以单一厨房场景为主，从发展速度上已经有点落后了。

2、重营销 ，产品质量问题频频，研发费用低于对手

老板电器名气越来越大，品牌形象得到很好的提升离不开近年来公司“砸钱”营销。

以2022年为例，老板电器举办国潮家宴、首届中国烹饪大赛、第二届洗碗机节等系列活动，冠名《听说很好吃2》、跨界《天赐的声音3》等对品牌宣传起到了提升。另一方面，老板电器的产品质量和售后服务也频频曝出问题，屡次遭到消费者投诉。

（来源：黑猫投诉平台）

另外，媒体去年报道过一位用户在邀请朋友庆祝乔迁之喜的时候发生玻璃面板发生爆炸，导致其手被划伤。事情发生后，该用户联系老板官方客服，客服表示，可以退款，玻璃制品有千分之三的自爆概率，“丝毫不提产品质量有问题”。

业内人士指出，厨电产品是家电领域最暴利的品类。但市场混乱，大小品牌存在质量低下的问题，售后服务也较差，“说是免费安装，实际上费用高昂且不透明。”

分析认为，老板电器作为厨电巨头，应该有大企业的责任和担当，更要在技术层面下功夫，加强研发投入。

数据显示，老板2018年提出研发投入占比5％的目标多年未能实现，一直维持在4％以内。而反观竞争对手美的，研发投入占比每年都在5％的水平。

3、荣也地产，败也地产，无法摆脱的依赖

通过与房地产行业的深度绑定，老板电器在房地产行业上行的阶段受益颇丰，而随着地产行业逐步陷入低迷，老板电器受到的影响也是显而易见。

老板电器在财报中也承认，产品需求受房地产市场影响较大，将对公司经营业绩产生影响，部分房企流动性问题会造成公司相关款项无法收回的情况。

资料显示，2010年房地产行业受政策利好的刺激，精装修交付比例提升使得和房企深度合作的房企出现营收多年高增长。

2010－2020年间，老板电器实现营收从12．32亿元跃升至81．29亿元，涨幅超过5倍多，归属母公司利润涨幅超过11倍。从老板电器的官网也能看出，与超过85％的百强房企达成战略合作，其客户包括恒大、融创、碧桂园等头部企业。

始于2017年的楼市最严调控，居民购房热情不足，地产市场收缩，下游家电市场受到重大影响。老板电器的营收增速情况出现恶化，2021年受恒大的影响，老板电器利润大幅下滑。2022年上半年财报显示，老板电器归属母公司利润增长为－8．46％。

分析认为，当前房地产形势依旧严峻，居民购房意愿较低。房企资金链紧张问题较为突出，将对上下游行业产生影响，家电行业将受到拖累。

“与房共舞”的老板电器想要“解套”的难度极大，其受影响不可避免，或将面临收入减少，以及应收账款减值吃掉利润的风险。老板电器需要新的利润增长点。

4、高端自缚，错失下沉市场

财报显示，2022年上半年，老板电器营销板块继续深化品牌高端定位，而高端市场早已进入存量争夺，未来增长空间有限。

同时，老板电器的主要产品中针对三四线消费者的痛点关注度不高，导致其低端子品牌难以快速打开销路，而下沉市场规模正在逐年增加。

数据显示，2021年我国下沉市场家电规模达到2775亿元，占比超过31％，同比增长近9％，对于这一部分市场蛋糕显然已经被竞争对手抢了先机。

分析认为，厨电行业面临产品同质化问题严重，而厨电本身没有太多的“核心技术”。与高端产品定价过高，品牌溢价问题较高的情况相比，性价比更合理的中低端品牌相对优势更为明显。

尤其随着移动互联网的快速发展，信息获取渠道更加多样化，以及消费者对场景化体验，价格的敏感度变得更高。

另外，对于高端市场，老板电器的地位也面临挑战。

其早年的产品优势“大吸力”已陆续被其他厂商模仿。竞争对手方太更是在2017年营收就已经突破百亿元，其在研发投入和专利数量上都超过了老板电器。在高端油烟吸油烟机市场这个老板电器的“主场”上，方太正在从老板电器手中抢夺份额。

企业发展中也会存在各样的问题，如逆水行舟，不进则退。尽管老板电器多个产品市场份额依旧为为行业第一，但如果老板电器能够将这些问题都处理的更加妥帖，未来发展将会更好。

否则，被竞争对手赶上甚至弯道超车，市场地位面临被竞争对手取代的风险，如果到时候主业再出现问题，那就真的要有危机了。

       原文标题 : 少帅任富佳难救老板电器