3、股价已跌超九成

从云米的财报来看，陷入“增长失速”困境的不止营收，还包括云米的毛利润。

根据已公开的财报，最近4个财季，云米的毛利润增速分别为84．09％、46．01％、－5．72％和－23．05％，呈逐季递减之势。

另值得注意，在过去的4个财季里，云米的毛利率一直偏低，最小为21．10％，最大不超过26％。

究其背后原因，「子弹财观」认为不外乎三点：其一，云米增加了研发开支。据云米此前披露的财报显示，最近4个财季，该公司的研发费用均同比正增长，平均增速达到20．18％。

其二，云米的营销费用总体攀升。根据财报，在过去的4个财季里，云米的营销费用除了2021财年Q4同比微降1．20％，其他财季均同比正增长，平均增速高达40．63％。

其三，云米增加了管理费用。根据云米往期财报，最近4个财季，该公司的管理费用均同比正增长，平均增速达到47．47％。

而云米毛利润增长失速，直接影响了其净利润的表现。

据云米此前发布的财报显示，在过去的3个财季里，除了2021财年Q2，其他财季公司的净利润增速均为负值，分别为－183．95％和－79．48％。

而且，最近3个财季，云米的净利率都处于极低的水平，最高不足3％，最低下探至－2．74％。

不仅如此，云米也陷入了现金流吃紧的尴尬境地。

云米财报披露的信息显示，截至2021年3月31日，该公司持有的现金及现金等价物为9．06亿元。仅时隔9个月后，云米的这一数值便被更新为5．87亿元，缩水了35．21％。

受上述经营数据的影响，云米的股价呈现出“跌跌不休”的状态。

公开信息显示，截至美东时间4月8日收盘，云米股价报1．68美元／股，总市值为1．17亿美元，相较2021年2月的高位18．99美元／股已跌超九成，高达91．15％。

除了前文提到的云米总体业绩表现欠佳外，还有两个重要原因或影响了其股价走势。

一是该公司的高管相继出走。据「子弹财观」了解，早在2019年，时任副总裁的邹洛从云米高管团队中退出；在2020年Q3财报披露时，云米又宣告了公司CFO蒋顺离职。天眼查信息显示，除了董事，云米高管团队只剩下创始人陈小平一名核心高管，而这不免会让外界担心这是公司发展不利的问题。

二是云米所处的美股市场环境动荡。众所周知，在中美博弈的大背景下，中概股在美国股市普遍遭遇“冷落”，股价长期处于低迷状态，而云米股价也被这一颓势所影响。

4、结语

虽说过去的云米已向外界充分展现了其不俗的产品扩充和线下拓展等能力，但其在“去小米化”后面临了更多挑战，包括用户口碑危机，资本市场的不买账，以及当前遭遇的业绩增长疲软、现金流异常吃紧的艰难局面。

对于云米及其创始人陈小平而言，或许只有用心挖掘用户需求并打磨好产品，服务好用户，改善好财务状况，同时提升抗风险能力，才有把握在海尔、美的、华为、苹果等巨头都已入局的全屋智能市场中真正站稳脚跟。

＊文中题图来自摄图网，基于VRF协议。

       原文标题 : “家庭物联网第一股”云米，为何困于增长乏力？