从盈利能力角度看，海尔智家无论是在毛利润的控制还是在净利水平上的表现都很难谈得上令人满意。

毛利方面，海尔智家2020年上半年毛利润为262．3亿元人民币，相比去年同期的283亿元人民币下降7．3％，而这一比例远高于公司营收降幅的1．6％——这充分体现了在疫情之下，公司在人力、原材料等成本端压力的提升，而这部分成本的压力又很难通过涨价的形式传导到消费者层面。

在毛利率上，海尔智家在报告期内毛利率呈现持续下降趋势，公司整体成本控制能力亟待解决。公司在2019年毛利率为29．6％，相比较报告期初的2017年下降2．9个百分点；而进入2020年上半年，公司毛利率更是进一步下降到27．4％。

除了成本提升导致公司毛利端持续承压外，公司在净利润方面的表现更是“糟糕”。

2020年上半年，海尔智家归属于股东的持续经营净利润仅为27．8亿元人民币，同比大幅下降44．6％。在利润率方面，公司在报告期内归属于股东的持续经营利润率同样呈现持续下降趋势，从2017年的4．4％，下降到2020年上半年的2．9％，降幅达到1．5个百分点。这对于一家年营收规模在2000亿元的公司来说，1．5个百分点则意味着超30亿元人民币净利润的下降。

海尔智家利润率的持续下降，很大程度上是归结于公司长期低效的经营效率以及高企的经营费用，而疫情的不期而至更是放大了以上问题，进而导致公司上半年净利润的大幅下滑。

在报告期2017－2019年，海尔智家经营费用率分别高达27．2％、24．3％以及25．8％，而这一比率与公司的毛利率已经非常接近，这也就意味着公司在经营层面的利润空间已经非常小。尽管在今年上半年，公司提升经营效率来抵御疫情冲击，但整体经营费用率仍高达23．6％。

海尔智家经营费用的居高不下，主要是由于公司长期以来在市场营销方面的巨大投入。公司2019年全年销售及分销费用高达338．4亿元人民币，销售费用率高达17．1％，远高于美的和格力的12．4％和9．2％。

公司利润的大幅下降也进一步传导到现金流层面。

今年上半年，海尔智家经营活动现金净流出为5．4亿元人民币，而去年同期则为净流入36．2亿元人民币。在报告期2017－2019年，公司经营活动现金净流入则均超过150亿元人民币。

海尔智家不仅面临内忧处境，来自竞争对手的压力也不容忽视。

美的格力崛起赶超

目前，海尔智家在A股的市值约为1700亿元人民币上下，而这已经是公司在最近几年内的历史高位水平。而反观其最大的两家竞争对手美的和格力，两家公司市值分别在4900亿和3400亿元人民币上下，远高于海尔智家。

作为家电行业的“老大哥”，海尔在2006年以前，公司市值一直力压美的和格力，是中国家电行业的绝对“一哥”，风头无两。然而进入2007年后的十年间，海尔无论是在股票市场的表现还是在业绩方面，均被两个“后辈”甩开了身位。

营收规模上，在过去几年，美的在营收规模上远超过格力和海尔智家，且优势愈发明显；而格力与海尔智家在营收规模上则呈现胶着状态，在过去几年间互有胜负。