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自主创牌进入收获期,海尔智家利润率有长足提升空间

2020-12-22 11:26
螳螂财经
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文/易牟

来源/螳螂财经

12月20日,海尔智家发布了一则新公告,关于对海尔电器私有化议案将于12月21日(百慕大时间)生效。海尔智家也预期于12月23日上午9点在香港联交所挂牌上市,海尔电器同时在联交所摘牌。

这也意味着,为期近半年的私有化计划迎来完美收官,这一举措关系到的不仅仅是眼前的资本市场利益,对海尔智家在海外的业务,也同样影响深远。

自主创牌进入收获期,利润率有长足提升空间

影响最大的,是海外利润率。

从上世纪90年代开始,海尔智家就以自主创牌方式发展海外业务,目前海外营收占比已占据半壁江山,并且连续11年蝉联全球大型家用电器品牌零售量NO.1,冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜等等产品在2020年继续蝉联全球第一。

但是,自主创牌也有一个硬伤——长期以来,受到各地区不同的经济水平、家电均价差异,及公司在当地的运营效率、市场份额、议价能力等因素影响,海尔智家在海外的利润率低于国内。

以2019年为例,海尔智家在国内的利润率为5.8%,而海外为3.4%,利润率的差距影响了公司的业绩。

不过,自主创牌有利有弊,它本身就是一种长期主义。

企业出海有一个“七七定律”,即70%的并购没有实现预期的商业价值,而其中又有70%失败于并购后的文化整合。海尔智家一次次成功的海外并购整合,证明了其在海外并购方面具有实现1+1>2的协同能力。

同时,海尔智家在海外将“研发、制造、营销”等环节全部紧抓在自己手中,稳定性与可持续增长性极强。第三季度,面对海外严峻的疫情挑战,海尔智家海外收入增长17.5%,经营利润增长58%,海外自主创牌实现高端品牌全面引领,制冷、洗涤、空气3大产业在20多个国家进入TOP3行列,全方位扩大领先优势。

换句话说,海尔智家在海外的多年布局,已经在各地区站稳脚跟,迎来了丰收期,接下来主要就是要促使利润率与国内看齐。

私有化的完成,就是一个契机。

这意味着,海尔智家的海外业务利润率具有极大的提升空间,即便是小幅度的提升,也足以与国内比肩。

这并非一件不可能的事,以并购GEA家电业务为例,并购后GEA在2015-2019年的营收复合年均增长率为10.3%,净利润复合年均增长率为10.7%,市场份额也从2017年的15.7%,稳健提升至2018年的16.5%与2019年的17.4%。

对于海尔智家来说,私有化就像是一个打火石,它释放了拐点信息,点燃了厚积薄发的优化引擎,使之向国内利润率看齐。

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