【蓝科技综述】尽管奥马电器在TCL家电控股时非常排斥，但在其最困难的时候，资本才能够主导一切。最终，TCL家电如愿控股奥马电器。

只不过，控股奥马电器之后，TCL家电还没有带来实质利好时，却迎来了证监会对其立案调查的当头棒喝。

有业内人士分析，此役调查，TCL家电会比较失意，而奥马电器或窃喜。原因在于，双方的并购案一开始就遭到奥马电器抵制，而且TCL家电在成为控股股东以后，对奥马电器的股价并没有带来利好表现。

坦率地说，一个想买一个不想卖，在这种非常拧巴的局面下TCL家电成为控股股东，奥马电器心中难免会有隔阂。

该来的还是来了。

8月29日晚，广东奥马电器股份有限公司发布公告称，控股股东TCL家电集团有限公司因在收购公司过程中涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定对TCL家电立案。奥马方面对此表示，上述情况不会对公司控制权造成影响，也不会对公司的经营活动产生影响。

业内人士分析，奥马电器的表态更接近他们的真实想法，如果证监会立案调查有了结果，最终的赢家未必是TCL家电。从目前来看，即便TCL家电成为其控股股东，但对奥马电器的实质帮助并不多甚至并未显现，相反，TCL家电更希望借助奥马电器在全球化时，形成黑电白电双轮驱动的效果，这也是TCL家电业务全球化的终极目标。如果只是彩电业的全球化，显然是单腿走路，风险更大。

奥马电器被迫并购，源于其被金融业务拖累，否则，TCL家电未必有这样的机会。

被金融业务拉下马的奥马电器

奥马电器2002年设立于中山，始终专注于冰箱的设计、制造和销售，产量从2003年的4万台增长至2020年的1092万台，整体销量保持在全国行业排名第四。

2012年，奥马电器正式进入资本市场，数据显示，2009年至2020年，奥马电器作为国内最大的冰箱ODM生产基地，奥马冰箱连续十一年蝉联中国冰箱出口冠军、连续十三年稳居冰箱出口欧洲第一。在国内市场，主要采用OBM模式，生产和销售自主品牌“Homa奥马”牌冰箱和冷柜。

从总体上看，奥马冰箱的销量呈现增长的态势，从2011年的420．44万台飙升至2019年的953万台，增长率为126．67％，年复合增长率为10．77％。2012年4月，奥马电器在中小板上市。

但好景不长，在上市9年后，奥马电器作为细分行业龙头，却在2021年被行业大鳄收购。

事情的转折出现在2018年，P2P行业暴雷。奥马电器旗下“钱包金融”也未能幸免于难。受到互联网金融业务拖累，奥马电器亏损19亿元。股价从2018年10月的11．9元下跌至2019年1月的3．2元。至此，奥马电器的全部股权被冻结。为了填补这一个巨大的财务窟窿，奥马电器就此走向了“卖身”的道路。

此时作为奥马电器前五大客户之一的TCL家电坐不住了，他们不希望奥马被别人控制。紧接着，TCL家电以迅雷不及掩耳之势通过二级市场竞价交易、集中竞价交易和大宗交易方式买入了奥马电器10％的股份。

TCL家电随后立即向奥马电器董事会发函，以持股10％以上股份的股东身份，多次提请召开临时股东大会，增补两名董事。但当时仍在赵国栋控制下的奥马电器董事会，均不同意TCL家电召开临时股东大会的提议，理由是TCL家电单体持股比例未达到10％。

TCL家电力擒奥马电器

为什么奥马电器的董事会如此不配合呢？

背后其实另有原因，奥马董事会最初是希望通过和平方式转移奥马电器的控制权，拟向北海卿云发行3．25亿股，发行完成后奥马电器实际控制人将变更为张炅。不料半路杀出个TCL家电希望控股奥马电器，奥马电器自然不肯屈服。

TCL家电三番五次向奥马电器提请召开临时股东大会的原因是显而易见的，即尽早控制公司董事会，继而达到控制奥马电器的目的。但TCL方面却屡次碰壁，奥马电器的董事会对于TCL家电这个“不速之客”可谓是非常之不欢迎。

2021年3月18日，TCL家电及其一致行动人持股比例上升至20％。随着奥马电器董事会召开会议，全票同意增补两名董事，持续两个多月的这场收购结束。在通过反垄断审查后，TCL家电最终在5月11日取得了奥马电器控制权。

从客观上分析，北海卿云的业务与奥马冰箱并不能产生协同效应，即使成功收购，能给予奥马冰箱的资源也是有限的。相对而言TCL家电名声在外，可以借助TCL家电进行品牌升级，打响品牌知名度，并且可以借助TCL家电的研发、大数据分析把控国内市场需求，生产符合贴近消费者的产品。

据年报披露，2021年，奥马营业收入达101．22亿元，同比增长21．29％，首破百亿。

但今年上半年奥马却表现平平。该公司在2022年上半年实现营业收入39．27亿元，同比减少18．30％；实现归属于上市公司股东的净利润1．56亿元，同比增长160．78％。

冰箱制造和销售业务为奥马的主营业务。2022年上半年，奥马冰箱制造和销售业务实现营业收入39．27亿元，同比下降18．30％；净利润4．07亿元，同比下降8．76％。

奥马方面对业务下滑的解释为在新冠疫情下，海运费价格、原材料价格走高导致了成本上升以及销售业务收入及利润下降，另一方面是由于欧洲市场出现大幅下滑，下游品牌商渠道库存积压，导致采购意愿不强带来的影响。

TCL家电借壳之心将归向何处

对TCL家电来说，一直以来，TCL家电都在积极拓展海外市场。对奥马电器的并购，将完善其生态链，能协同整个TCL家电集团协同并进，充分利用海外的销售网络，发力以冰箱为代表的家电产品，取得强强联手的效应。这无疑能够大大加速TCL家电业务的全球化进程，有助于扩大市场占有率。同时，也有利于家电业务借壳登陆资本市场。

8月29日晚，从TCL家电收到证监会立案告知书后，股市就舆论火爆。受控股权股东TCL家电的影响，奥马发言称，上述情况不会对公司控制权造成影响，也不会对公司的经营活动产生影响。尽管这则声明希望投资人吃一颗定心丸，但资本市场仍然在离场。8月30日奥马早盘开盘后就大跌了3．92％，最终以跌5．04％收盘。早在8月4号，奥马的尾盘还一度接近过涨停。由此可见此次TCL被立案调查的事件对股市的影响之大。

如果证监会调查结果一旦成立，TCL家电会受到什么处罚呢？法律规定，收购人未按照《证券法》规定履行上市公司收购的公告、发出收购要约等义务的，对单位的处理：责令改正，给予警告，并处以50万元以上500万元以下的罚款。对人员的处理：对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以20万元以上200万元以下的罚款。收购人及其控股股东、实际控制人利用上市公司收购，给被收购公司及其股东造成损失的，应当依法承担赔偿责任。

如果TCL家电被定性为确实涉嫌违反证券法律法规，对本来就难获高估值的股价来说无疑是雪上加霜。名誉扫地不说，眼看着自己的业务不断扩张却仍然无法阻止不断下跌的股价，甚至可能又将迎来暴风雪，这是奥马电器原有高管们最不愿看到的。

而另一面，在这之后，蛰伏已久的原董事赵国栋等人不知能不能有卷土重来的机会。