“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”，在风云变幻、吉凶难测的市场极为常见，也许上一年还是高歌猛进、气势如虹的“白马”，下一年就可能被打入市场冷宫，从资本的宠儿沦为资本的弃子，比如2年前刚上市的石头科技。

2年前石头科技在科创板正式上市，刚发行就创造了A股史上最高的发行新股价格，而且上市当天股价还上涨73％，到收盘涨幅84．46％，一时盛况空前。但这并不是石头科技的最高光时刻。仅仅过了1年零4个月，2021年的6月份，石头科技股价在一路高涨后，冲到了1492．15元股的新高，直接被业内称为“家电中国茅台”。

风光的背后，危机往往暗流涌动。到了2021年10月，石头科技的股价开始跌到868．00元股，比6月份的巅峰时市值蒸发417亿，业界传奇的成色正在不断退去。到了2022年初发布上一年财报，石头科技全年营收58．37亿元，同比增长28．84％；实现利润总额15．98亿元，同比增长2．67％；实现归属于母公司净利润14．02亿元，同比增长2．40％。但有一个数据不容忽视，扣除非经常损益后，归母净利润12．80亿元，同比下降1．52％，这也是上市以来首次出现的净利润负增长。

业绩上的衰退无可避免，更为恶劣的是，股价已经跌到了633．90元股，总市值423．49亿元，比2021年6月份最高点的1492．15元跌去50％以上，由此引发的多达8名股东相继减持，包括员工减持数量也达到了170万股，占公司总股本的2．55％。2021年12个月股东累计套现58．50亿元，而到了2022年，8名股东累计套现超过百亿，股价一直降到市值382亿元，比最高峰的993亿元蒸发611亿元，跌幅超过60％。

石头科技究竟发生了什么？短短2年间，前后境遇如同过山车一般？

起底石头科技的前生后世

10年前的科技领域，还甚少有人知道小米这个品牌，对于习惯了人工清扫居室的人们来说，仿佛机器人和扫地机的时代还非常遥远，但早在1年前，石头科技的创始人昌敬已经创办了“魔图精灵”App，并得到了当时天使天使投资人之一——李开复的投资，虽然最终成为百度的收购对象，但这一次创业还是为日后石头科技的问世积累了经验。

2年后的2014年，不甘屈尊人下的昌敬开始对扫地机器展开研发，第一个原始的创意就获得小米的认可，以软件见长的人工智能扫地机器人成为小米在智能家居产品上的发力点，此后的26个月时间，小米不断增资，石头科技的第一款扫地机器人也随之问世。

2016年，在手机领域取得巨大成功的小米成为石头科技最大的支持者，首款扫地机器人亮相，首批3000台每台定价1699元，这比当时市面上动辄6000元以上的其他品牌便宜了3倍多。尤其是智能化优势明显的特性，让石头科技的首款产品赋予了激光导航功能，软件优势＋低成本硬件的超级性价比，迅速让石头科技在市场上崛起。

上市后腾飞期与瓶颈并至

从一开始的公司成立、投资、增资，到扶持石头科技上市，小米都是其背后最大的支持者，包括供应链、营销渠道和用户群体，石头科技可谓是“站在巨人肩上”。2016年全年营收仅为1．83亿元，但2017年就增加到了11．19亿元，扫地机器人的说占有的比例分别占据了98．58％和88．36％。与收入猛增形成对比的，是毛利率只有19．21％和21．64％的事实，要知道同行的科沃斯和福玛特毛利率都在30％以上。

2017年到2018年的2年间，石头科技推出的两个自主品牌获得较大的营收提速，但坚持走性价比的路线，却难以掩盖毛利率一直下滑的趋势。直到2020年石头科技从小米体系中独立，成为小米生态链中的第三家上市企业，石头科技才逐渐脱离小米“低价”体系的束缚，可惜上市后股价疯涨，并不能解业绩增长停滞的困境。

一边是上市后股价的暴涨，另一边则是业绩遭遇瓶颈期，营收连续下滑，2020年下滑26．53％，2021年下滑7．1％，前期跑得太快，后期乏力的困境随之而来。原本背靠小米的资源优势，善于走性价比路线的石头同样遇到来自同行的围剿，商用清洁机器人、洗地机两大性产品还处于研发中，后续还待观察。

结语：与科沃斯、云鲸这些同行相比，石头科技属于新晋品牌，即使洗地机和商用清洁机能大量面市，但在国内市场份额已被对手占据70％的情况下，石头想逆袭或者后来居上，难度颇大。从最高点的1500元股的股价，跌到如今382亿元的市值，2年间股价跌去6成，市值减少611亿，石头科技因小米而发家，但也因小米而受制，如今在一点点去“小米化”的路上，或许阵痛才刚开始

       原文标题 : 石头科技：“疯狂的石头”不再疯狂，2年间市值减少611亿