虽然老板电器牢牢占据吸油烟机市场第一的宝座，但这一地位并非坚不可摧。

传统烟灶具的市场销量已出现明显下滑，集成灶正在强势抢占城市中产的厨房。当老板电器发现这一趋势时，集成灶行业四强争霸的格局已然形成。

2021年，老板电器营收大幅增长，但业绩录得14年以来的首次下降，让公司的百亿里程碑蒙尘。

百亿里程碑

创业33年，老板电器（002508．SZ）终于在2021年实现了历史性突破，营收同比增长24．84％，首破百亿，达到101．5亿元，成为了公司发展史上一座新的里程碑。

当前的中国厨房电器市场，正处于传统和新兴厨电交替的关键时刻。传统的吸油烟机、燃气灶产品，零售量已出现下滑，因产品结构升级售价提升，零售额略有增长。

据奥维云网数据，2021年中国吸油烟机整体销量2150万台、零售额333亿元，分别同比增长－6％和4％；燃气灶的数据分别为2543万台和191亿元，分别同比增长－9％和2％。

包含洗碗机、嵌入式蒸烤箱在内的新兴厨电，虽然整体规模不大，但增势高涨。2021年全年，洗碗机零售额99．6亿元，同比增长14．4％；零售量195．2万台，同比增长1．7％。嵌入式蒸烤一体机零售量和零售额分别为95万台和56亿元，分别同比增长22％和26％。

吸油烟机是老板电器的起家业务，以大吸力出名，定位高端，连续7年蝉联蝉联全球吸油烟机自有品牌市场份额第一，它也是公司最重要的收入来源。

2021年，公司吸油烟机产品销售收入48．80亿元，同比增长18．73％，对公司总收入的贡献，却从50．56％降至48．09％。

据机构数据，以线下零售额计，老板电器旗下吸油烟机、燃气灶、蒸烤一体机，均以30％左右的市场份额，位居第一。不过，在线上市场相对分散，老板吸油烟机虽然仍是第一，但市场份额仅16．9％，燃气灶以9．9％的占有率屈居第三。

业绩首降

自2011年上市以来，老板电器在很长一段时间内，曾一直保持着强势的增长势头。2013年－2017年，连续跨过20亿、30亿、40亿、50亿和70亿营收门槛。

不过，随后两年，公司在70亿级营收规模上盘桓不前，陷入增长的瓶颈期。2018年－2020年，公司营业收入增长率始终维持低位，分别为5．81％、4．52％和4．74％。

2021年，公司营收终于突破低增长的瓶颈期，增速达到24．84％，基本恢复到2017年之前的水平，但归母净利润同比下降19．81％至13．32亿元，这是公司自2007年有公开数据披露以来，业绩首次下降。

首要原因就是公司主营业务毛利率的下降。2021年，公司吸油烟机、燃气灶的毛利率分别为53．65％和57．00％，分别同比下降5．94和2．14个百分点，导致公司整体毛利率下降3．81个百分点至52．35％，净利率从上年同期的20．76％降至13．29％。

公司将此归结为地产宏观政策的收紧，以及原材料、人力等成本的上升。

然而，梳理老板电器最近几年的财报不难看出，在厨电市场竞争加剧的格局之下，公司业绩增速已持续放缓，2018年－2020年，分别仅有0．85％、7．89％和4．46％，远低于过去动辄40％以上的增长水平。

2021年4月，老板电器推出事业合伙人计划，对2021年－2023年的营收增长和业绩均提出了要求。各考核年度，均以2020年为基数，营收年复合增长率不低于10％，扣非净利润只需不低于2020年度。遗憾的是，这个看似并不高的要求，在首个考核年度也未能完成。

今年4月初，老板电器推出新一轮股权激励，激励对象是公司285名中层及技术核心人员，考核方案中，仅对营收增长提出了要求。

迟到集成灶

消费市场传统吸油烟机、燃气灶销量下降，并非是需求萎缩，而是新产品对传统产品的取代。

据机构数据，2021年，中国集成灶市场销售量304万台、零售额256亿元，分别同比增长28％和41％。

1979年，时年38岁的浙江人夏志生，以5400元启动资金下海创业。期间，他从事过电镀、热处理、光电、电子仪器以及贸易等多个行业。

2003年，他创立浙江美大，发明了集成灶产品，一举开创行业先河。直到现在，已81岁的夏志生仍在亲自挂帅，担任公司总经理。

这种新型产品，相对传统烟机灶具，节省厨房空间，噪音低，吸油烟效果更好。

在浙江美大的引领下，在浙江省内相继诞生了火星人、帅丰、亿田等多个专注于集成灶的品牌，其中两家总部位于海宁、另外两家在绍兴。

2012年，浙江美大率先在深交所挂牌上市，成为A股集成灶第一股。

早期，集成灶因其价格相对昂贵，并不能被市场广泛接受。随着消费升级趋势的到来，集成灶成为了众多中产家庭的厨房首选。

在市场需求的推动之下，集成灶市场规模不断扩大，主要品牌均获得了红利。2020年10－12月，火星人、帅丰电器、亿田智能相继在A股挂牌上市，四雄争霸的格局形成。

长期称霸传统烟灶具市场，集成灶行业的快速崛起，似乎没有引起老板电器的足够重视。

直到2018年，公司才首次披露集成灶销售数据，为0．98亿元。这一年，老板电器以1．6亿元收购集成灶生产商嵊州金帝51％股权，打入帅丰电器和亿田智能的腹地。

2021年，老板电器集成灶收入3．26亿元，同比增长25．97％，即便与四强中规模最小的帅丰电器（9．04亿元）相比，仍有较大的差距。而行业前两大品牌火星人、美大集成灶的年收入已分别达到20．39亿元和19．68亿。

逆水行舟，不进则退。在老板电器业绩下滑的2021年，四大集成灶企业，均保持了较大幅度的业绩增长。

       原文标题 : 老板电器业绩首降，百亿里程碑蒙尘