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这个作业能抄吗?|受外资机构“宠爱”的大A股

2022-01-13 17:53
英才杂志
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作者 | 丁景芝

阅读所需约8分钟

截至2022年1月10日,外资持股A股市值为2.68万亿,占流通A股3.63%;而在2020年3月,该数值为1.4万亿,占流通A股的2.97%,摒除新股、退市股带来的波动,简单来看,外资持仓A股数量增长了22%,而市值却增长了91%,多出来的部分大概率是来自于持仓股票的上涨,这说明外资在A股是赚钱的,且外资在逐渐加大对A股的投入。

(外资持股市值趋势图)

外资加仓A股的原因一是在全球疫情无法有效抑制的今天,中国的企业及资产受到疫情影响的程度较小,因此A股成为外资机构资金避险地。

进入2022年,外资涌入A股的态势仍在延续。据wind数据显示,1月10日,北向资金全天净买入47.58亿元,其中沪股通净买入29.14亿元,深股通净买入18.44亿元,是A股重要的增量资金来源。

外资重仓股常被认定为稳定、优质的股票。但是去年以来,昔日的价值股如地产、互联网、医药、教育等都轮番调整,新能源接棒。在我们印象中,追捧大白马的外资是踩空还是踏中,2.68万亿的外资是否发挥了价值发现功能,让我们能抄一抄作业呢?

外资捧谁?

工业取代消费成为外资心头好

截至2022年1月10日,QFII和陆股通合计持股市值排名第一的行业(Wind行业)是工业,持股市值5039亿元,一改以前重仓消费的状态;其次分别为日常消费(4315亿元)、信息技术(4065亿元)、金融(3348亿元)、可选消费(3280亿元)、材料(3042亿元)医疗保健(2400亿元),其他板块市值只有百亿级别、十亿级别,从该数据来看,外资也在与时俱进,更青睐工业股、日常消费股、信息技术股。

截至2022年1月10日,外资持股市值最大的是贵州茅台(600519.SH),持有市值达1764亿元,占总市值比例为7.14%,不过持仓量在不断下降,可见大白马的吸引能力不复以往。

除此以外,宁德时代(300750.SZ)、美的集团(000333.SZ)、隆基股份(601012.SH)、招商银行(600036.SH)等四只个股的外资持股市值为1306亿元、1052亿元、770亿元、751亿元等。

数据显示,截止1月4日,外资机构持股总数占总市值比例15%以上的股票有31只,占总市值超过5%的股票已经达到208家。

附表:外资机构持股总数占总市值比例≥15%(2022年1月4日)

(数据来源:wind)

在这31家中,从2021年前三季度的净资产收益率来看,ROE超过20%的有珀莱雅、生益科技、美的集团、隆基股份、金域医学、汇川技术、伊利股份、八方股份、恒生电子、美亚光电、索菲亚11家企业,只有5家小于10%。

从市盈率PE(TTM)来看,市盈率较大的有埃斯顿的174倍、广联达131倍、先导智能98倍、双环传动76倍、珀莱雅74倍、艾德生物71倍,其余都小于60倍,以前外资更偏好分红率、资产收益率都较高的股票,现在也会配置市盈率较高同时资产收益相对优质的企业,分红率不再是硬指标,企业的成长性也被纳入考量范围。

外资买“爆”不是好事?

达到持股临界点反而流动性减弱

根据沪深交易所规定,外资持股的临界点分别是26%(警戒点)、28%(暂停买入点)和30%(强制减持点)。

1月10日,美的集团再次被预警提示,外资持股27.43%,接近我国上市公司外资持股28%的暂停买入点。

自去年2月份以来,美的集团作为大白马,股价一路从105元向下调整,最低到60元左右,近一个月以来股价从70元上涨到80元左右,这背后可能的驱动因素是美的集团的造“芯”计划。

1月10日,美的集团的相关负责人表示,公司2022年目标出货8000万颗芯片,除MCU芯片以外,未来计划覆盖功率芯片、电源芯片、IoT芯片等家电领域芯片,并且计划布局汽车芯片,这一步迈的不可谓不大,从白色家电老牌头部企业进军到家电芯片乃至汽车芯片领域,从ToC跨界ToB。

而美的集团表面上看是外资重仓,事实上,因为长期接近28%的限购线,可卖不可买,这使得美的流动性被迫降低,可投资性也下降。去年12月1日,富时罗素宣布对富时中国50指数进行调整,剔除美的集团。

2021年是家电的“失意”之年,前三季度家电板块累计下跌24.2%;全国家用电器行业利润总额822.2亿元,同比下降1.8%。相比之下,美的去年前三季度营业总收入2629.43亿元,同比增加20.75%;净利236.93亿元,同比增加6.75%。美的业绩优于同业。

美的在传统家电领域的天花板临近,公司也在寻找第二成长曲线,现在的造芯是一个方向,另外去年公司受让万东医疗的控股权,11月公司公告,将库卡私有化从法兰克福交易所退市,看来芯片、医疗、机器人都成为公司的下一个选择,或许能打开美的集团成长空间。

另外,三花智控(002050.SZ)1月10日外资投资者持股比例达到25.45%;东方雨虹达到26.97%、广联达达到27.86%、华测检验达到28.05%、国瓷材料达到27.32%,这些企业也都濒临外资持股预警线或限购线。

三花智控是美的集团供应商,也是我国制冷空调调控元件龙头企业,去年前三季度实现营业总收入和归母净利润分别为117.2亿元和12.93亿元,分别同比增长36.39%和18.40%。而其除了用于家电行业外,产品还可用于汽车零部件,2020年三花智控的汽车零部件业务占比20.39%。而三花智控也是已抢占部分新能源车热管理市场,公告显示2019年公司核心品类电子膨胀阀、四通阀、换热器市占率分别41%、47%、35%,阀类产品市场份额领先。

外资宠爱的这些企业大多为细分市场龙头企业,东方雨虹是防水材料龙头企业,国瓷材料是陶瓷新材料龙头企业,而今年开年以来,小市值股票上涨连连,这些小市值股票大多并不符合外资机构的投资标准,而后期市场是小市值股票估值回归还是细分龙头“王者归来”并不确定,而外资机构的“作业”能不能抄就看投资者秉承的投资逻辑是否与前者一致了。

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