格力钝刀割肉般的下跌让高瓴资本尝到了“被割韭菜”的滋味。

2019年末，高瓴资本高调入股格力，以46．17元的价格接盘珠海国资委，拿下15％的股权。

时隔近两年，格力下跌至不足38元，市值抹去了1600亿。据计算，重金投入416亿的高瓴，账面亏损比率已经接近20％。

这让高瓴的信徒们大失所望。    

格力当前的跌幅（42．6％）已经逼近2015年大股灾时的跌幅（49．8％），有足够的理由认为，在大盘平稳的背景下，格力正在经历一次专属定制的股灾。

可格力的拥趸未必同意，他们可能会激动地拍桌：隔壁美的海尔也很惨！

的确，白电三巨头都出现了明显的回调，难免让人觉得：格力的困境是行业的普遍问题。

可细心的观察家会发现，格力在下跌途中几乎没什么抵抗，而海尔和美的明显更抗跌。

受此影响，格力已然成了三巨头中市值最低的那个。（如下图所示，数据截至9月29日）

这是一个让人窝火的事实，因为格力的股东一向是看不起海尔的，结果现在反而落在了海尔的后头。

要知道，为了挽救股价，格力已经斥资240亿进行了三次大规模回购，可这并没有让资本回心转意。

如果将这个因素考虑进去，其前景就更难让人乐观。

事到如今，我们需要思考的是，格力为何沦落至此？多元化又为何失败？

2013年，一位人大代表当面问董明珠，格力做到了1000亿这么大的规模，你现在是什么级别？享受什么待遇？

董明珠回答：“我什么级别也没有，我还是一个卖空调的。”

她的想法很简单，在谈及政商关系时，董明珠心直口快：“如果13亿中国人都用格力，我的市场多么大，为什么要搞政商关系？如果全世界70亿人都用格力，我为什么要用关系？”

没错，这就是董明珠。

在长达30年的时间里，董明珠让格力从一个山寨拼装厂做到全国第一，意气风发的她经常在各个场合豪言飒语。

只不过，让13亿中国人用格力终究只是扯淡，让全世界70亿人用格力更是无从谈起。

2020年全年，格力的海外销售占比仅11．9％，远落后于美的42．6％，海尔48．3％。

甚至可以说，海尔和美的已经是世界的海尔，世界的美的，而格力依然局限于国内市场。

将目光转向格力的国内业务，好像也不乐观。

2020年，格力空调全年营收1178亿，略低于美的的1212亿；到今天上半年，差距明显扩大，美的高出格力近百亿。

要知道，空调可是格力的王牌业务，如今正在节节败退，到底发生了什么？

一方面，行业已经到天花板了。

因为，房地产的红利期已过，家电的渗透率接近饱和是无可争辩的事实，而空调又恰恰是跟地产绑定最紧密的家电之一。

举个例子：格力在镇上开一家空调店，在过去的10年里，500户家庭都安上了空调，增量业务让格力赚得盆满钵满（每年50户），可接下来，就只剩下5年甚至10年一换的存量市场，也就是每年10～20台，格力拿什么增长？

另一方面，格力的技术优势不明显了。

这其实很好理解，任何产品都存在技术瓶颈，空调也不例外。当格力大跨步抵达技术瓶颈后，接下来只能小碎步前进，这时，其他品牌就能快速跟上。

以前，格力空调的技术可以打90分，其他空调只能打60分；现在，格力空调是95分，其他空调进步到85分。

虽然仍有10分的差距，但80分的空调完全够用了，在日常使用中，消费者根本感知不到格力强在哪里。

既然都一个样，为何要花更高的价钱买格力？类似的疑问在心里扎根发芽，格力的品牌力便大打折扣。渐渐地，越来越多的人不再愿意为格力的品牌溢价买单，而是青睐于性价比更高的产品。

这导致格力的股价跌跌不休，最终只能将“老二”的座次让给海尔，尽管董明珠心里一百个不乐意。

看起来，董明珠急切地需要第二条赛道，让格力摆脱对空调的依赖，可是，这好像并不容易。

董明珠第一个相中的是手机业务。

在2015年，也就是智能手机市场爆发的那一年，她高调宣布：格力要做手机，而且“分分钟灭掉小米”。

吃瓜群众们听闻此事，正揶揄董明珠的狂妄自大时，第一代格力手机横空出世，深圳小作坊生产的。

大伙儿定睛一看，格力手机不仅配置低，竟然还把董明珠的照片和签名设置成了开机动画，让人直呼“辣眼睛”，“乔布斯也不敢这么干”。

过了一年多，格力手机二代发布，当天就从3599元跳水至2000元；格力手机三代就不用说了，开售才卖出去16台。至此，格力手机业务戛然而止，再也没了下文。

令人不解的是，董明珠拒绝承认格力手机的失败，在各个场合不遗余力地为格力手机叫好，堪比现代版“皇帝的新装”。

手机业务失败后，董明珠在2016年找到了下一个风口——新能源汽车。

这里忍不住想吐槽一句，董大姐您可真是哪儿有钱就往哪儿钻呐！

董明珠看上了银隆的“钛酸锂电池”技术，由此产生了造车的念头，并计划将其全盘收购。

消息一放出来，就有人扒出，董明珠看上的技术实际上是银隆从一家退市的公司那儿买来的，而且只用了4个小目标。

可现在董明珠打算花130个小目标买回来，难怪中小股东纷纷投下反对票。

董明珠被气得现场发飙：“5年不分红你们能拿我怎么样！”一通爆发之下，现场鸦雀无声，气氛尴尬到了冰点。

不过，董明珠并没有放弃银隆，这已经关乎她的尊严：如果放弃，就代表我输了，如果拿下银隆，我就赢了。

最终，董明珠胜利了，格力输了。

在8月31日，格力拍下银隆30％的股权，再加上董明珠自掏腰包买的股份，终于把银隆变成了格力的子公司。

戏剧性的是，就在拿下银隆的当天，海尔大涨5．5％，以2542亿的总市值，首次超越格力的2472亿！

可见，资本市场根本不看好格力造车，在资本眼中，这注定是肉包子打狗，有去无回。

就连一手提拔董明珠的朱江洪也十分罕见地发声：“春兰当年就是败于盲目多元化”。

朱江洪是对的，但凡跨界造车的企业，成功者极少，如果以后看到有公司跨界造车，我真心建议你立即抛售该公司的股票。

可能有人会问，格力为什么不像美的学习，发力小家电？

这背后其实有着历史原因。

格力电器的母公司格力集团，曾进行过无序的多元化扩张，投资版图中就包括小家电，而且使用了格力的招牌。

可问题是，格力集团的营收基本靠格力电器贡献，拿着格力电器挣的钱四处乱花就算了，居然还打着格力的旗号李鬼装李逵，这事儿搁谁心里都发堵。

彼时，格力电器的领导人朱江洪多次要求收缩格力品牌的使用，主张由格力电器收购格力小家电，却遭到拒绝。

最终，双方的矛盾闹到不可调和的地步，经常在媒体上隔空对骂。

这对董明珠产生了长期的影响，一直没兴趣做小家电。在一次采访中，她说：

“格力电器只生产空调，不生产小家电产品，也不会进军小家电领域。我们生产小家电用品的企业同属于格力集团，他们也贴格力的商标，但跟我们没关系。”

“除了空调做得好，格力做什么都做不好。”这是格力的一位经销商下的判断。

没想到，这句话引起了强烈的共鸣，有格力股东表示：

“我们真的是怕它不来，又怕它乱来，既希望格力能够找到新的增长点，又担心盲目多元化造成更大的损失。”

看看格力最大的对手：美的和海尔。

美的花大力气收购了库卡，决心进军高端装备和工业机器人领域；海尔在山东省政府的全力支持下，铁了心要继续做家电，中国做完了就做外国。

不管结果如何，两家至少都明确了自身的发展方向，只有格力在摇摆。

这跟董明珠脱不开干系。

董明珠强势的性格，说一不二的行事方式，让现代公司制度几乎失灵，没人能够约束她，除了收购银隆那次。

再加上格力在空调领域取得的巨大成功，更加夯实了她的迷之自信。

董明珠或许有一种错觉，自认为可以在其他领域复制空调的成功。

可现实是，格力手机宣告失败，格力汽车被资本市场用脚投下反对票。

这是偶然还是必然？

我认为是必然，因为董明珠缺乏对制造业的基本尊重。

看看华为，在通信领域做到第一之后，等到时机成熟才进入手机领域，在持续的投入、研发、迭代之下，终于打响了华为手机的名头。

手机业务被限制后，市场一直传言华为将造车，可华为的态度很坚定：不会造车，也不会控股任何一家车企。

这跟格力完全反过来了。

大家期待华为造车，华为拒绝了；大家不看好格力造车，董明珠偏要造。

难道董明珠忘了，奥克斯曾经也造过车，并最终留下一地鸡毛。

关于奥克斯的造车经历，其新闻发言人曾说：“奥克斯就当做了一场汽车梦，这个梦的代价是4000万元。”

那么，格力造车的结局会和奥克斯一样吗？

说不准，但很有可能。

格力的经历具有很大的启示意义。

巴菲特提出过一个“能力圈”的概念，意思是说，每个人或每一家企业都有自己的能力范围，简称“能力圈”。在圈内可以做得很好，可一旦出圈，就容易栽跟头。

对于格力来说，造空调在圈内，造手机和造车在圈外，可董明珠好像不这么看。

不过，无论董明珠怎么想怎么做，终归还是要面对现实，就像奥克斯新闻发言人说的一样，做梦嘛，终归是要醒的。

或许，格力在兜兜转转很多年之后，发现自己最终还是要依赖空调，别的都靠不住。

这又回到了起点，同时也印证了董明珠的那句话：

“我只是一个卖空调的”。