作者：林洛栩 潘妍

出品：全球财说

9月3日晚间，奥马电器（002668． SZ）的一则公告引市场关注。

9月7日，尘埃落定之时，TCL李东生对于奥马电器的收购恐是“错付”，从最初的强势抢滩开始向“恩怨情仇”的方向转变。

复牌后，奥马电器的跌停，或许反映了市场最直接的看法。

先从TCL“野蛮”叩门奥马电器说起。

奥马电器作为“冰箱业出口大王”创立于2002年，于2012年深交所上市，2009年－2020年蝉联中国冰箱出口冠军。

但是，随着互金大佬赵国栋入主奥马电器，将金融业务注入上市公司，随后网贷、P2P开始不断爆雷，继而金融板块业务失利导致上市公司业绩下滑亏损。

至此，重金投入互联网金融行业的奥马电器深陷泥潭无法自拔，2018年归属净利润亏损高达19．03亿元。

时至2021年上半年，奥马电器金融科技板块仍亏损1．49亿元，但不曾想盲目扩张金融板块除为奥马电器带来危机外，也埋下祸端令TCL李东生踩雷。

2020年末，因为合同违约，奥马电器实控人赵国栋的一致行动人西藏融通众金持有的12．44％股权被福州中院拍卖，TCL家电以1．86亿元拿下其中4047万股。

然而这仅仅是个开始，2021年TCL再度通过集中竞价、大宗交易、法庭拍卖等手段，不断举牌奥马电器，曾9次进行增持。

无疑，TCL成为了“野蛮人”，对同处家电行业且深陷危机、股价低迷的奥马电器下手，开启股权争夺。

虽然，奥马电器董事会，曾接连3次拒绝TCL家电提交的召开股东大会、增补独立董事的提案，但随着TCL不断真金白银往里砸，奥马电器毫无还手之力。

4月30日，奥马电器选举新一届董事会，董事会席次增至9人，TCL家电提名占4席董事，赵国栋提名2席董事，双方共同提名3席独立董事。

通过反垄断审查后，TCL家电正式成为奥马电器控股股东，股权之争告一段落。至此，奥马电器被李东生收入囊中。

股权信息显示，自2021年1月29日起至2021年7月2日，TCL家电及其一致行动人重庆中新融泽投资中心合计持股占比27．01％，远超2015年获得奥马电器实控权的赵国栋11．03％。

8月17日晚，奥马电器再次发布公告， TCL家电面向奥马电器全体股东发出要约，拟以6元／股的价格收购公司22．99％的股份。若本次要约收购完成后，TCL家电集团、中新融泽最多合计持股占奥马电器已发行股份总数的50％。

奥马电器再也不是最初的冰箱龙头，或者说从创始人蔡拾贰及创始团队出售股权时，一切便已注定。

那奥马电器怎么了？

从8月7日，奥马电器公布的半年报看，营收净利双双增长，出口冰箱仍位居行业第一，看起来实为出色。

8月27日，深交所却向上市公司下发半年报问询函，其中关键在于奥马电器上半年经营活动产生的现金流量净额－5．46亿元，同比下降5043％，其中主要为保理应收款增加。

尽管奥马电器已对金融业务进行剥离，但上半年该板块近1．5亿元的亏损额足以反映出隐患未除。

9月3日晚间，奥马电器在对深交所的回函中提及，根据国家企业信用信息公示系统以及天眼查等网站查询结果，公司现任管理层高度怀疑银生宝、安金资管、中凯租赁、达信通、星旅科技等公司与公司原实际控制人赵国栋先生存在关联关系或其他业务合作关系。

更为重要的是，奥马电器发布《关于公司股票将被实施其他风险警示公告》称，赵国栋等时任奥马管理层主导的金融业务相关9个事项，累计对奥马合并报表潜在减少约19．78亿元净利润，潜在增加现金流出9．77亿元，可能将对公司的资产状况及经营业绩造成重大不利影响。

自2021年9月7日起，被实施其他风险警示，公司股票简称由“奥马电器”变更为“ST奥马”，涨跌幅限制为5％。

虽然，奥马电器已提示9项金融业务风险，但是董事刘向东、冯晋敏并未对本公告内容的真实、准确和完整作出声明。

9月5日晚间，上市公司再度发布关于深交所问询函回复的补充更正公告，将本公司及董事会全体成员保证信息披露真实性，更改为董事冯晋敏士未对本公告内容的真实、准确和完整作出声明，董事刘向东先生表示，无法对本公告内容的真实、准确和完整进行保证。

图片来源：奥马电器公告

也就是说，奥马电器的隐患或许并不止20亿元利润黑洞这么简单。

从“野蛮人”变“拯救者” 或许不是冰箱那么简单

如此看来，若TCL入主奥马电器出于“真心”，或许能从野蛮人转变为拯救者。

业界普遍认为，TCL如此大费周章不惜抛出重金收购奥马电器是醉翁之意不在酒，而是看中了奥马的冰箱业务，试图实现自身在白电领域中的突围。

家电产业分析师梁振鹏认为，TCL在白领域上没有独立的上市主体。“TCL家电集团成为奥马电器的控股股东之后，可以把自己的整个白色家电业务的资产注入到奥马电器里，使得TCL家电集团白色家电业务得以实现借壳上市。”

早在2015年，TCL高层便提出冰洗业务目标，“3年内进入国内行业前5，5年内进入国内行业前3”。

然而发展却不尽如人意。据2020年数据显示，TCL冰箱、洗衣机在国内均排名第6，空调业务全球排名第4。

与TCL的黑电业务相比，白电业务较为羸弱。线上市场方面，在空调、冰箱、洗衣机三大产品的市场份额中，TCL只占到个位数。

与奥马电器相比，2020年奥马冰箱全球出货量为1100万台，而同期TCL冰箱出货量仅为153万台。

李东生也曾表示，“在智能终端业务上，冰箱是要大力发展的业务，最近举牌奥马也是希望能够扩大在冰箱业务上的竞争力。”

从TCL以及创始人李东生近30年的资本之路看，确是一步一个脚印构建出涵盖半导体、光伏、银行、地产、通信等领域的庞大产业资本帝国。

随着2019年TCL集团完成资产分拆重组后，形成“TCL科技＋TCL实业”的双子架构。

A股上市公司TCL科技（000100． SZ）主攻半导体显示、半导体光伏及半导体材料，进一步聚焦半导体显示及材料产业，可以说是对上市公司的蜕茧升级的重要一步。

毕竟，随着AI、IoT、5G等诸多技术日新月异快速发展，仅一家店公司为逻辑为根本运营上市公司，投资者并无法买单，于是也就有了TCL集团到TCL科技、青岛海尔到海尔智家，诸如此类的改变。

TCL集团业绩显示，2021年上半年TCL实业实现营业收入507．9亿元，实现净利润33．5亿元。TCL实业旗下业务主体除港股上市公司TCL电子（01070． HK）外，还包括TCL白电、TCL健康电器等。

也有分析推断， TCL家电借壳奥马电器上市或许才是真正的目的。

但目前来看，若想让奥马电器真正发光发热，赵国栋留下来的“烂摊子”先厘清再说。