靠互联网起家的小家电品牌小熊电器登陆中小企业板，终圆上市梦。

8月23日，靠互联网起家的小家电品牌小熊电器（002959．SZ）登陆中小企业板，终圆上市梦。

但上市并不意味着小熊电器从此可以“高枕无忧”。该公司招股说明书显示，其面临严重依赖线上渠道、研发能力不足等问题。

家电产业观察家洪仕斌告诉财联社记者，在电商红利逐渐褪去的时代，依托于互联网兴起的小熊电器、小狗电器都面临拓展渠道及提高利润的难题。在传统品牌依然具有较强品牌力的情况下，“小熊小狗”等年轻品牌如何“保鲜”是一个重大考验。

研发、渠道存隐患

带有互联网基因的小熊电器成立于2006年3月，主营业务为创意小家电研发、设计、生产和销售，京东、天猫是其主要依托的电商平台。2018年5月，证监会官网披露该公司的招股说明书，今年6月，小熊电器首发过会。

小熊电器于8月21日晚间披露的《上市公告书》显示，本次发行的股票数量为3000万股，发行价格34．25 元／股，募集资金总额10．28亿元，募集资金净额9．37亿元。

洪仕斌对记者表示，“小熊电器的上市应该值得被肯定，其依托于京东、淘宝等一类电商崛起，抓住了电商的红利。另外，其主要针对年轻用户，以可爱、萌的元素吸引了不少年轻消费者。”

根据招股说明书，线上销售是小熊电器的主要销售模式。2016年至2018年，其线上销售收入分别为9．60亿元、15．09亿元和18．33亿元，占主营业务收入的比例分别为91．60％、91．93％和90．41％。

不过，洪仕斌认为，互联网时代的品牌最怕的就是“来的快去的也快”。依托于线上成长的品牌，在做到一定规模之后就会遇到瓶颈，需要向线下及二类电商拓展。目前国内一类电商的红利已经逐渐褪去，优势不再明显。

小熊电器相关工作人员对财联社记者表示，该公司正在布局线下销售渠道及出口销售，利用经销商或海外客户的资源和经验优势，将产品渗透至线下流通渠道，实施全渠道运营的销售模式，加速线上线下融合发展。

此外，被外界认为“产品力不足”的小熊电器也面临研发不足的难题。招股书显示，2016年至2018年，小熊电器品牌宣传费用分别为0．34亿元、0．87亿元和0．71亿元，占营业收入的比例分别为3．21％、5．27％和3．48％，但其研发费用分别为0．16亿元、0．25亿元和0．47亿元，占比仅为1．5％、1．6％和2％。

就研发问题，小熊电器方面回应记者称，公司每年年终制定下年度的科研投入计划，每年研发投入不断增加，此次发行股票募集资金拟投入3600多万元进行研发中心建设。

“上市之前小熊电器靠营销定位赢得了机会，但上市后就应该重研发、重产品，否则就无法维持高盈利的能力。另外，销售渠道也应该做进一步的拓展。”家电行业分析师刘步尘如是说。

奥维云网家电事业部高级分析师陈剑波则指出，小家电用品可替代性较强、品牌杂，因此竞争压力会更大。就目前来看，小熊电器只能靠价格优势来赢得市场。

小家电的生存空间

在大家电的增长遭遇天花板的时候，小家电市场显得格外“热闹”。

除了小熊电器，同样依托互联网起家的小狗电器于2017年12月提交了IPO申请。只不过，小狗电器没有小熊电器这般幸运，今年7月19日，证监会披露，小狗电器IPO终止审查，终止审查决定时间为7月15日。

而在新兴品牌争相IPO的同时，传统品牌的小家电业务也“不容小觑”。主营小家电的九阳股份2019年半年报显示，报告期内该公司实现营业收入41．87亿元，同比增长15．04％；净利润为4．06亿元，同比增长9．72％。此外，美的等公司的小家电品类在消费者心中也具有较强的品牌力。

洪仕斌告诉财联社记者，从目前来看，小熊电器、小狗电器等新品牌尚未形成完整的生态链，其最大特点就是个性化、年轻化，但很难将规模做到与传统品牌抗衡。“从0到1已经实现，但从1到100，对于这类品牌挑战较大。”

刘步尘也表示，目前小家电市场品牌多，品类也多，成本低、技术门槛低导致小家电工厂层出不穷。与传统家电相比，小家电市场是一个“动态概念”，新产品会不断推出，市场依然具有较大空间。

“目前国内小家电企业的通病是研发力弱，模仿力强。许多品类都只是在跟风国外的一些产品，企业需要加强研发创新能力，才能保持持久的活力。”刘步尘坦言。