云米在2018年营收规模达25．6亿元，同比增长193．3％，呈现高速增长态势，然而净利润则同比下滑29．8至6540万元，上年同期人民币9320万元。增收不增利的局面在我看来主要是销售和营销费用大幅飙涨，2018年这一块支出同比增长298．3％至3．796亿元，上年同期为9530万元，云米报表披露主要是员工相关费用增加，以及品牌产品相关的物流、广告、营销和品牌推广费用增加导致。

飙涨的营销费用支出带动了云米业绩以成倍速度增长，但同样因支出庞大从而使得毛利率由2017年的31．5％下降到28％。在研发支出相比同期增幅为104．5％至1．24亿元，但研发占总营收比例不足5％，主要来自销售和营销支出惊人，同比增长298％，支出占总营收14．8％，从而带动了整体同期大幅增长。

不得不承认，作为小米生态链企业，也是善于营销，并推动业绩呈现高速增长态势，但成也萧何 败也萧何，相关费用的大幅飙涨，从而导致增收不增利的局面。这也能折射出云米通过加速品牌和渠道建设，已降低对小米依赖。云米披露的数据显示，线下体验店数量约1500家，而2017年末数量才为400家，以接近四倍的速度扩张。

对于小米培育生态链生产众多覆盖百姓方方面面的各种智能硬件，营收规模在2018年有望能突破300亿元，但这靓丽数字背后也存在一定的隐患，诸如绝大部分营收来自少部分产品。引用智米CEO苏峻给出的数据显示，小米2017年200亿营收中，其中80％来自不到10款产品。在笔者看来，这个数据真实可信，那么可以看出生态链频繁向市场推出各种智能设备，如果不能为用户创造价值，仅是为了刷存在感值得深思。

此外，生态链企业高度依赖于小米，诸如华米和云米等生态链企业高速发展，小米发挥了举足轻重的作用，至此生态链企业自有品牌培育难度较大，离开小米能否活下来也值得深思。大多数生态链企业销售渠道依赖于小米，这种高度依赖隐藏风险也不可能忽略，也让有条件的生态链企业纷纷加大自有品牌的打造。例如华米和云米率先登陆美国资本市场的生态链企业，华米自有品牌相比2017年呈现177．6％增长，由4．34亿元增长至12．06亿，但伴随而来的销售和营销费用支出同比增长119％。

而小米积极推进AIoT战略，不过在物联网高级顾问杨剑勇看来，对于物联网战略小米更多是聚焦在智能家居方向，生产一堆围绕用户生活场景的智能硬件，但这类产品技术门槛并不高，而小米积极推进的AIoT战略在我看来就是一个做杂货铺战略，且没有技术含量。

不过，小米作为在智能家居方向培育多年，仅营收规模以成倍增长，此外智能音箱、可穿戴设备等出货量挤进全球前列，作为智能家居第一阵营，但强劲的竞争者进攻下面临考验，诸如智能音箱出货量不如阿里巴巴旗下天猫精灵，语音助手激活设备亮不如百度DuerOS，另有华为在智能家居大举进攻，将是小米最强劲竞争者。

最后，智能家居已经开始走入千家万户，特别在AI＋IoT趋势下，人们的智慧生活已成现实，诸如海尔成套话智慧家庭已经落地1000万家庭，另依据IDC早前给出的数据显示，2018年中国智能家居市场出货量预计达到1．5亿台，同比增长35．9％，消费者购买各种智能设备规模日益扩大。智能音箱、摄像头和智能门锁等物联网设备需求增长迅猛，这个具有万亿规模市场被进一步激活，需求不断上涨和市场蛋糕诱人，各界积极涌入促使竞争日益白热化，特别今年将会面临更加残酷的市场竞争格局，对于众多小米生态链企业来说，也面临重大考验。

作者系物联网高级顾问杨剑勇，2016年中金在线十大财经自媒体，2017和2018年度网易最佳签约作者，致力于深度解读物联网经济和人工智能等前沿科技，基于对未来物联网洞察和对趋势判断，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。