小米迎来高光时刻。

7月9日9：30分，雷军敲响了港交所特意为小米准备的3米宽、200公斤重的超大型铜锣。小米港股开市，成为首家“同股不同权”的创新试点公司，也是继阿里巴巴、Facebook之外，有史以来第三大规模的科技互联网企业IPO。

截止收盘，小米报收16．8港元，较发行价17港元下跌0．2％，市值约3759亿港元。即使首日破发，此时，小米市值已超网易，与京东的市值差距不到100亿美金。

小米上市可谓一波三折，市值过山车从2000亿美元到543亿美元，孖展抽飞，但是，处在当前经济下行周期，中美贸易战等诸多的不确定因素，小米此时IPO依然是在正确的时间做正确的事情。

破发并不会影响一个企业的未来，大企业走到最后还是要看战略本身，在上市前夕（7月8日）雷军的公开信中，描绘了未来小米的蓝图：智能手机业务争取尽快进入世界三强；有计划、有节奏进行品类拓展，进入更多千亿级市场；加快国际化，尽早实现国际业务收入占到全部收入的一半。

小米上市的表现如何？有哪些意义？小米作为一家定位为互联网的公司，它的本质是什么又会面临那些问题和门槛？回过头来看，小米和乐视有哪些异同？

针对这些问题，地歌网吴筱凤与高派信息CEO余德进行了一场谈话。

小米上市的表现及意义

吴筱凤：从今天来看乐视和小米，小米成了，乐视出事了，您是如何评判这个事情的？

余德：小米的成是在意料之中的，乐视的出事是在意料之外。但是，我们并不因此而判定，即使小米今天上市了也离“大成”还很远，即使乐视出事儿了，然而，贾跃亭也没“死”，他的企业也没“死”，特别是乐视汽车，很可能还会卷土重来。

吴筱凤：您能不能说一下小米IPO破发表现以及小米在港上市的意义。

余德：对于小米IPO，总的来说是一波三折，首先是估值。估值从1200亿美元到1000亿美元，再到800亿，700、600，再到今天的543亿美元。

另外，此前也说在香港过会的同一天还要发行CDR，但后来证监会提出84条疑问之后，这个事儿就停了，说是等到条件成熟。如果等到再发行CDR，那就是另外一件事儿了。至于今天的股价表现，开盘破发，不过下跌的并不多，从上市的角度上，破发也正常，市场不好，小米能成功上市已经是非常不错的状态。

吴筱凤：那么之于IPO本身的意义呢？

余德：小米上市的意义很大，由于经济形势不好，上市首先就拿到239．7多亿元净融资。另外，是资本优先股的退出，小米的融资基本上都是有优先股的状态，此前的五轮融资之间，就是有很多可退出、带有回报性的融资，所以这些股东的退出也很关键，根据招股书显示2017年，小米有400多亿元亏损，有相当一部分原因是因为优先股的存在。

第三，小米的员工也需要解放。小米的员工回报分为几种，一种是高股权、低工资，一种是一半股权、一半工资，一种是高工资、低股权的架构，所以，很多员工也嗷嗷待哺，总体而言，小米的薪酬是不高的。当然这也无可厚非。

所以，从IPO的意义上来讲，最大的一点当然是融资，能够融到一笔资金对小米做一个阶段性总结，为以后的发展奠定一个良好的基石。至于更大的意义，比如为何要在这个时候上市，我们之前已经讲过了《IPO热潮：警惕倒下时，身体还是热的》。

小米的融资，还是有很多特别之处。

第一是体量非常庞大，仅次于阿里巴巴和Facebook。当然后面还会有美团、滴滴、今日头条等巨无霸出现。在小米IPO的一波三折中，你会发现市场确实不好。

此外，小米是第一家同股不同权的上板企业。去年12月份港交所提出的针对尚未盈利的生物科技、互联网高新创业的企业，认可了同股不同权，我们都知道，阿里转板就是因为同股不同权的问题，而最终选择了在美国上市。所以采用了新标准的，小米是第一家，雷军持股超31％，相对而言，持股水平还是比较高的。

所以，对融资本身而言，体量庞大以及采用新的标准，在市场不好的大环境下完成的融资，还有未来依旧不确定是小米上市的四个主要的特征。小米IPO是在融资过冬，应对接下来越来越激烈的竞争和不确定性因素。

其实，2017年，中国有三件大事儿：一带一路、去杠杆和港股的改革。现在IPO这块的状态已经在出现。