液晶面板行业具有明显的“周期性”,目前正处于低谷期,叠加疫情影响,资产价格变低。对于行业龙头来说,此时正是大举扩张的最好时机,作为资本运作高手的李东生当然不会视而不见。

图片来源:华泰证券研报

2020年3月,李东生曾表示,“未来一两年,面板行业的经营形势依然严峻。行业进入困难时期,并购重组会发生得比较多。”另外,京东方董事长陈炎顺也曾表示,“半导体显示行业大者恒大,行业整合会集中在几个巨头身上,未来全球这个行业剩3家,基本上也差不多了。”

目前,国内液晶面板的两大龙头,就是TCL与京东方。

与后者相比,TCL在营收规模上并没有优势。截至2020年三季度,京东方的总营收达到1016．88亿,而TCL同期营收为488．33亿。但是,TCL的优势也很明显,那就是优秀的成本控制能力。比如净利率方面,TCL华星常年高于同行业公司。

数据来源:西部证券

在2018年全球液晶面板价格持续下跌的情况下,TCL当年的净利润下降幅度明显小于竞争对手,从而在液晶面板产能过剩之下,仍然保持了扩张的势头,排名也由全球液晶面板市场第五名,一举跃升至第二名。

2019年年底,随着日韩多家厂商接连宣布将退出LCD市场,全球液晶面板供大于求的局面已经结束,市场空缺将由京东方、TCL等中国厂商填补。

群智咨询数据显示,从液晶TV面板产能格局来看,2020年开始,中国大陆厂商占比超过50%, 未来将占近70%份额,产能高度聚集;而韩国厂商占比快速收缩至20%以内,甚至将进一步收缩至5%以内;我国台湾地区及日本厂商的份额则稳定在30%左右的水平。

数据来源:国联证券

目前,TCL的高世代线在超大尺寸、高规格产品上具有生产优势,55寸市场份额继续保持全球第一,32寸市场份额全球第二,65寸、75寸市场份额提升至全球第二。大尺寸化已经成为TV面板增长的主动力,渐成TV市场主流,有望持续拉升需求增长。

看一看我们的客厅以及户外无处不在的屏幕,这种感受会更为强烈。

由于TCL在大尺寸面板的技术路线上选择了中高端的HVA 技术(High-QualityVertical Alignment,高质量垂直配向技术),与三星显示正在关闭的产线技术路径一致,随着三星显示退出 LCD 市场,TCL将承接更多来自三星电子的高端及旗舰电视显示面板订单。

拥有这样的优势,迭加液晶面板周期触底回升,TCL的业绩大幅增长,其实早在预料之中。

但是,这并不能保证TCL可以高枕无忧。

/ 03 /

巨头之争,输赢未定

“最多5到10年,LCD液晶面板显示技术就将被市场淘汰。”某业内资深专家向节点财经表示,而这一判断并非危言耸听。

目前的LCD液晶技术,正在面临着当年CRT显示技术相似的状况。虽然LCD市场需求仍然很大,下游需求也有较大的提升空间,但从技术趋势判断,OLED带来的冲击已难以阻挡。

2018年时,OLED面板在全球智能手机显示屏市场的收入占比就已经超过60%。另有数据显示,2014年-2019年,全球手机OLED面板的出货面积由122．78万平方米增至465．08万平方米,复合增长率30．52%。OLED将成为未来面板显示技术的主流,几乎已成为行业共识。

OLED,全称是Organic Light-EMItting Diode,即有机发光二极管。与LCD液晶显示器不同,OLED本身具备自发光的特点,因其发光层比较轻,基层可使用富于柔韧性的材料,不必须使用刚性材料。同时,OLED屏比LCD更轻薄、亮度高、能耗低、清晰度高,而因为未使用液晶而广角大、不会透射蓝光,影响视力。

当然,OLED并非完美。由于技术还不够成熟,还面临着量产、性能等多方面的问题。比如OLED屏幕使用寿命相对较短,易烧屏等。

目前,中小尺寸的单色、多色和彩色OLED器件已经达到批量生产水平,大尺寸全彩色器件尚处在研究开发阶段。市场占有率方面,韩国企业三星、LG占据了全球市场的9成。其中三星的方向在中小尺寸OLED,LG的方向在大尺寸OLED。

所以,韩企放弃LCD市场,虽然有在该领域不断亏损的原因,另一个因素也不得不重视,即收缩战线主攻更有前景的OLED。

这也就是本文开头提到的,为什么有的投资者会认为,一旦三星控制住了OLED的生产成本,对国内面板厂商将形成重大冲击的原因所在。

图片来源:社交平台

上述投资者的言论难免偏激,但前述业内专家也曾向节点财经表示,“TCL在液晶面板显示领域大力投入,在OLED领域却竞争力偏弱。随着市场对液晶面板的逐步淘汰,对它来说,未来的投资风险其实十分巨大。”

当然,关于未来的发展方向,有过前车之鉴的TCL也在吸取教训。

比如,TCL是最早进行Mini LED技术研发,且首家实现Mini LED TV量产的企业。

Mini LED(次毫米发光二极管),是LCD的全面升级版,采用了Mini LED背光的LCD,可以大幅提升现有的液晶画面效果。但是,这种技术事实上还是一种屏幕显示技术,相比真正的OLED显示屏,显示效果仍有差距。

李东升在2020年8月还透露,位于广州的 8．5 代线印刷 OLED 产线将在2021年动工,预期18个月后产线点亮,有望成为全球首条量产 8．5 代印刷 OLED产线。

此外,TCL在QLED(量子点技术)上的研究起步较早,目前这个领域的对手只有三星一家,但QLED量产还非常遥远。与三安成立联合实验室聚焦MicroLED技术开发,战略入股JOLED加速推动印刷OLED实现工业化量产,并计划于2021年新建印刷OLED产线。

面板产业具有投入大、周期长、利润薄、更新快等特点,一旦落后,追赶困难。相比收缩战线,主攻OLED的三星、LG等韩企,TCL在LCD液晶屏上投下重注,可谓“豪赌”。

目前,TCL也已经具备了在面板领域与韩企一博高下的资格。2018年以后,三星和LGD均暂停了OLED手机面板的新增投资计划,以保持现在产能为主。而TCL已经在奋起直追,TCL华星计划在目前光谷t3、t4两大项目基础上,继续投建t5项目,这将是华星在武汉布局的第二条柔性OLED生产线。

李东生曾感叹:“做企业竞争就像打仗一样,很难讲你做这个决定就一定是对的,但是战斗已经打响,冲锋号吹了,部队已经上去,那个时候你要考虑怎么把山头拿下,不能想我的退路在哪里。如果你这样想就很难找出办法。”

有这样一种精神,“死过一次”的TCL运气应该不会太差吧。

节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。