自9月10日停牌四十多天后，美的集团与小天鹅的资产重组终于尘埃落定。

10月23日晚，美的发布公告称，称拟以发行A股方式，换股吸收合并小天鹅。公告内容显示，本次资产交易价格为143．83亿元，合并完成后，小天鹅将终止上市并注销法人资格，美的将承接小天鹅全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。

美的集团表示，本次合并完成后，合并双方将有效整合全球业务，在全球范围内提供更为全面且具有竞争力的产品组合，提升美的集团全球市场拓展的效率及效果。

品牌矩阵多元化 美的小天鹅渊源已久

相关资料显示，小天鹅品牌始于1958年，公司的主营业务是洗衣机的研发、生产和销售，是中国最早的经营洗衣业务的公司。

然而，最早涉足洗衣市场的小天鹅并未站稳脚跟，饱受产品低端、库存压力大等诟病的小天鹅在2002年亏损达到8亿元，此后，小天鹅转手无锡国联。

2008年，小天鹅迎来与美的的亲密接触，美的电器以16．8亿元收购了公司24．01％的股权，成为其控股股东。

2013年，美的集团通过换股吸收合并美的电器的方式实现整体上市，小天鹅控股股东也随之变更为美的集团。在此期间，美的將旗下荣事达洗衣业务注入小天鹅，经过强大的品牌运作后，小天鹅逐渐冲入洗衣业第一梯队。

在被美的完全吸收合并之前，小天鹅的营收业绩也是非常好。2018年上半年，小天鹅实现营业收入120．57亿元，同比增长14．09％，归属于母公司股东的净利润9．02亿元，同比增长23．31％，公司整体毛利率 26．60％，同比提升0．99个百分点。

美的“吃鹅”过程经历了整整十年，漫长的市场升级进程中，小天鹅已经成了一只肥鹅，协同效应明显。相关数据显示，小天鹅被美的集团控股后的10年内，销售收入增长了400％，净利润增长超过了36倍；在股价表现上，对应的10年间小天鹅最高累计涨幅达到600％，区间最高涨幅超过20倍。

市场竞争加剧 “大吃小”已成必然

众所周知，当前家电市场的日子其实并不好过，原材料价格的攀升、房地产政策的调控、一二线城市市场趋于饱和等因素都直接影响到家电市场的表现，以厨电数据为例，奥维云网数据就曾显示，大型厨房电器市场零售额7月、8月分别同比下滑7．2％、7．5％，下滑幅度相比上半年进一步扩大，市场环境的不景气，进一步加深家电行业竞争加剧。

国内大品牌为了改变这一趋势，纷纷制定了相应对策，在家电市场不断洗牌的进程中，很多企业都在“求变”，比如转向国际视野、品牌高端化等，对于美的来说，一直通过对外收购实现品牌矩阵与多元化发展应对市场格局。

2008年，美的与东芝合资后切入冰箱市场。2011年，美的收购开利在拉美空调业务。2016年6月，美的投入约5亿美元收购东芝白电板块80．1％股权。2017年1月，美的又以292亿元收购库卡集团94．55％股权，进入机器人及自动化设备领域。

此番吞并小天鹅，也是通过并购重组的方式提高运营效率应对市场。

资产合并 市场优势凸显

在美的集团内部，美的主品牌的洗衣机业务相对处于弱势地位，同时还受到老牌厂商海尔的冲击。

据中怡康数据，今年1－38周，海尔、小天鹅、西门子分别以34％、18％和12％的份额占比包揽前三品牌，共占据行业64％的市场份额。

由此，美的想要在洗衣机市场获得强势地位，必须要通过与小天鹅联手，充分消化各自的优势。

家电消费电子行业资深观察家、《就说家电》主笔胡洪森接受智电网采访时表示，对美的来说，因为其自牌洗衣机业务已经相对落后，特别与海尔、西门子的差距越来越大，此次并购小天鹅后，两者份额叠加与海尔的差距就缩小至5个点之内，外宣可以称第一阵营的两家寡头企业，这对美的来说很重要。因为这两年美的大家电有滑坡迹象，比如空调领域受奥克斯冲击等。所以提振美的在大家电品类的市场地位，对美的下一个50年全面做强很有必要。

“美的吞并小天鹅之后，对洗衣机行业来说，格局变了。这种变化虽然是是迟早之事，但变成现实之后对行业的震动效应还是明显。五名开外的不受影响，但五名之内焦灼的状态进一步被厘清。下一步对美的来说，思考的是如何追赶海尔，而对其他企业来说，则变成了如何追赶美的。美的完成对小天鹅收购后，综合体将发挥合纵连横的功效。对用户统一提供营销，服务等系列解决方案，有利于提升集团整体效率，减少洗衣机市场的内耗。这对其他品牌来说，挑战增加是必然的了。包括海尔、西门子等洗衣机大厂，也需要作出相应的战略调整。”胡洪森进一步解释道。

整体来看，中国家电市场已经进入白热化阶段，增速放缓趋势明显，美的收购小天鹅后，既能应对当前市场不利的格局，又能突破业务发展瓶颈，实现资源整合，进一步提升市场地位。