??文／乐居财经付魁

??作为制造业的一个分支，我国软体家具起步于上个世纪80年代，经过三四十年的发展，目前已经形成良好态势。

??目前，我国已成为软体家具生产、出口、消费大国。据统计局数据和海关总署数据显示，2021年度我国限额以上家具类零售额1666．80亿元，较2020年同期增长14．5％；家具及零件累计出口额738．3亿美元，较2020年同期增长26．40％。

??不过，家具行业属于劳动密集型产业，技术壁垒较低，使得我国家具行业企业数量众多，产业较为分散，行业集中度偏低。根据国家统计局数据，2021年我国家具制造业规模以上企业营业收入为8004．6亿元，家具行业规模以上企业数量达6657家。

??从已上市的几家企业来看，2021年营收均取得双位数增长。其中，顾家家居以44．81％的同比增长居于首位。

??而在去年，原材料价格上涨增加了企业的成本，使毛利率有所下降。2021年，顾家家居、喜临门、梦百合的毛利率分别下降18．02％、5．21％、16．06％。

??敏华控股公布的数据为2021年3月－2022年3月（以下称为“2022财年”），2022财年，敏华控股的毛利率为36．71％，同比增加1．74％。

??相比于毛利率的下降，顾家家居、喜临门、梦百合手中现金比较充裕。2021年，顾家家居、喜临门、梦百合的货币资金分别为31．98亿元、17．32亿元、9．94亿元。不过，敏华控股资金缺口较为明显，2022财年其现金及现金等价物为24．37亿元，银行借款为37．38亿元，资金缺口约为13．01亿元。

??营收集体上扬，敏华、顾家领超百亿

??2021年，四家企业营收均取得双位数增长。其中，2022财年，敏华控股以187．88亿元居于首位。紧随其后的为顾家家居，2021年营收为183．42亿元。梦百合与喜临门的实力相当，以81．39亿元和77．72亿元位于第三、四位。

??从增速来看，顾家家居以44．81％的增幅居于首位，敏华控股在2022财年的营收同比增长28．55％，喜临门和梦百合的营收在2021年分别同比增长38．21％、24．64％。

??不仅是营收增长，净利润也取得了增长。2022财年，敏华控股实现净利润19．98亿元；顾家家居实现净利润16．64亿元，同比增长96．87％；喜临门实现净利润5．59亿元，同比增加78．29％。

??四家企业中，梦百合是唯一一家净利有所下滑的企业。2021年，梦百合的净利润为－2．76亿元，同比下降172．78％。对于净利润的下降，梦百合表示，公司原材料价格、人工成本及海外运输成本均大幅上涨，导致公司产品毛利率下降，是影响本期利润的原因之一。

??2021年，梦百合的毛利率为28．47％，同比下降16．06％。喜临门和顾家家居的毛利率分别为32％、28．87％，同比下降5．21％、18．02％。2022财年，敏华控股的毛利率为36．71％，同比增加1．74％。

??去年，受原材料价格上涨的影响，增加了企业的营业成本，压缩了毛利率的空间。

??2021年，顾家家居、喜临门、梦百合的营业成本为130．48亿元、52．85亿元、58．22亿元，分别同比增加47．09％、41．88％、34．91％。三家企业的营业成本增速均高于营收增速。

??据了解，软体家具企业原材料主要包括发泡材料、海绵、无纺布、面料、皮革、钢丝等。2021年，顾家家居的原材料为76．82亿元，同比增加49．59％；喜临门的原材料为42．57亿元，同比增加50．17％；梦百合的直接材料为20．21亿元，同比下降12．54％。不过，梦百合的外购产品增加迅速，2021年，梦百合的外购产品为17．6亿元，同比增加112．64％。

??另一方面，三家企业的各项费用也在增加。从占比来看，三家企业的销售费用均是占比最高的一项。2021年，顾家家居、喜临门、梦百合的销售费用分别为27．03亿元、11．94亿元、13．14亿元，分别同比增加47．71％、31．59％、49．00％。

??敏华现金存压，资金缺口高达13亿

??不仅是营利双丰收，企业的手中现金较为充裕。

??2021年，顾家家居的货币资金为31．98亿元，同比增加42．70％，喜临门的货币资金为17．32亿元，同比增加19．2％。

??此外，2021年，顾家家居、喜临门的短期借款为4．69亿元、12．43亿元，同比增加100．95％和44．78％。

??梦百合的现金比2020年减少，且存在一定的资金缺口。2021年，梦百合的货币资金为9．94亿元，短期借款为16．10亿元，资金缺口约为6．16亿元。

??相比之下，敏华控股的资金压力更为明显。2022财年，敏华控股的现金及现金等价物为24．37亿元，银行借款为37．38亿元，资金缺口约为13．01亿元。

??另外，随着短期借款的增加，四家企业的负债率也有所增加。2021年，梦百合是负债率最高的一家，为67．45％，2020年为47．80％。敏华控股在2022财年的负债率为37．88，去年同期为34．60％，顾家家居和喜临门2021年的负债率分别为47．28％、59．27％，2020年为45．52％、58．06％。

??虽然现金充裕，但企业的经营现金流却在下降。2021年，顾家家居、喜临门、梦百合的经营现金流分别为20．41亿元、7．04亿元、0．68亿元，分别同比下降6．41％、4．92％、88．34％。

??经营现金流的下滑或与应收账款过高相关。数据显示，四家企业的应收账款均超过10亿元。其中，敏华控股的应收账款中含有应收票据，2022财年为19．36亿元，同比增加33．55％，为最高的一家。2021年，顾家家居的应收账款16．97亿元，同比增加53．20％，喜临门和梦百合的应收账款分别为12．06亿元、11．25亿元，同比增加61．77％、12．84％。

来源：家居K线

       原文标题 : 实力自分“两派”，敏华、顾家领超百亿高居前列| 2021家居报告⑨